30.07 - BC indica fim do ciclo de alta do juro em setembro
Economistas criticam "otimismo" e redução da projeção de inflação
Copom diz que efeito da global foi deflacionário e que projeção de juros do mercado para 2012 poria inflação sob meta
A ata da última reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central indica que o BC deve interromper em setembro o ciclo de alta dos juros iniciado em abril e deixar para o próximo governo a tarefa de continuar o aperto monetário para conter a inflação, avaliam economistas.
Na semana passada, o BC anunciou o terceiro aumento consecutivo da taxa Selic, de 10,25% para 10,75% ao ano. A decisão surpreendeu parte do mercado financeiro, que esperava uma alta maior.
A ata, divulgada ontem, foi bastante criticada pelo mercado financeiro e considerada "otimista". No documento, o Copom diz que os riscos para a inflação diminuíram com a retirada de parte dos estímulos fiscais ao consumo anunciados durante a crise de 2008 e 2009.
Além disso, o BC avalia que a crise internacional passou a ter um efeito deflacionário sobre os preços no país.
A instituição também reduziu suas previsões de inflação. Apesar de não citar os números na ata, o BC diz que o aumento de juros projetado pelo mercado anteriormente colocaria a inflação "ao redor" da meta de 4,5% em 2011, mas deixaria o indicador abaixo desse valor no primeiro semestre de 2012.
Para o economista Flávio Serrano, do BES Investimento, o mais provável é um aumento de 0,25 ponto percentual na próxima reunião, em setembro. A taxa pode, no entanto, ficar estável se o cenário externo piorar ou subir 0,5 ponto, se melhorar.
Ele avalia que ao menos mais um ajuste é necessário para reduzir a probabilidade de a Selic subir em 2011. "A ata indica que estamos próximos do final do ciclo de aperto monetário e que o BC pode parar de subir os juros."
CRÍTICAS
Para os economistas ouvidos, a instituição mudou sua avaliação sobre os indicadores econômicos em cima da hora, e não no final de junho, como defende o BC na ata.
Além disso, não soube transmitir ao mercado a avaliação de que um aumento menor dos juros asseguraria um crescimento equilibrado.
O Banco Fator, por exemplo, diz que o BC assumiu riscos e não convenceu sobre o momento da redução no ritmo de alta dos juros. A projeção da instituição agora é de um último aumento da Selic, para 11% em setembro.
A consultoria Austin Rating avalia ainda que o Copom precisa de "uma dose de sorte" para não ter de rever sua decisão -o que reduziria a credibilidade conquistada neste governo e deixar um ônus significativo para o próximo presidente.
Para o Santander, a taxa deve ficar estável até o fim deste ano. O banco avalia, no entanto, que a queda da inflação e a desaceleração da economia são transitórias e que a Selic voltará a subir em 2011, para 13% ao ano.  (EDUARDO CUCOLO - Folha de S.Paulo)

30.07 - Copom tenta convencer o mercado do ajuste da Selic
Uma das mais esperadas atas do Comitê de Política Monetária (Copom), a da reunião da semana passada, divulgada ontem, esforça-se em explicar por que o Banco Central desacelerou o ritmo de ajuste da taxa básica de juros (Selic), surpreendendo a maior parte dos analistas de bancos e consultorias.
Desde o início da crise, o mercado não tem sido muito bem-sucedido em prever os rumos da política monetária. As providências tomadas pelo Banco Central (BC) para irrigar a economia entre o fim de 2008 e início de 2009 foram inicialmente criticadas, mas acabaram sendo replicadas em outras partes do mundo. Também houve contrariedade quando começaram a ser desmontadas as medidas fiscais e monetárias que apoiaram a economia doméstica ao longo da crise.
O Copom foi mais conservador do que a média dos analistas esperava ao iniciar o ciclo de aperto monetário em abril, quando elevou a Selic em 0,75 ponto para 9,5% ao ano, interrompendo nove meses de estabilidade. Na reunião seguinte, em junho, repetiu a dose e levou a taxa para 10,25%. Na semana passada, voltou a surpreender, desta vez por ser menos conservador, ao ajustar a Selic em 0,5 ponto, para 10,75%, quando muitos contavam com mais 0,75 ponto.
Uma visão positiva para a inflação e a perspectiva de que o nível de atividade está perdendo o gás influenciaram a dosagem da Selic. Na ata divulgada ontem o Copom exibiu todo o arsenal de ferramentas que possui para avaliar os cenários interno e externo, que é especialmente importante em um momento de alta volatilidade na economia, em que as mudanças de cenário são rápidas. O Brasil é carente de indicadores antecedentes confiáveis e é o Banco Central que reúne mais informações. Uma das ferramentas que cumpre melhor esse papel é o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br), que simula a evolução do Produto Interno Bruto (PIB). Depois de exibir crescimento acentuado no primeiro trimestre, o IBC-Br desacelerou em abril (0,3% de expansão) e estabilizou em maio.
Segundo o Copom, "a evolução do IBC-Br, bem como de outros indicadores de atividade, sugere que a economia pode haver entrado em ritmo mais condizente com taxas de crescimento avaliadas como sustentáveis em longo prazo, ao contrário do verificado no primeiro trimestre".
No relatório de inflação, o Banco Central (BC) reestimou a expansão do PIB neste ano para 7,3%. Isso não significa que a economia vai explodir o ano inteiro. Dado o "carry-over" de 2009 e o forte desempenho do primeiro trimestre, basta que o PIB cresça 0,5% a 0,6% por trimestre, de julho a dezembro, para chegar ao projetado. Anualizada, a taxa de crescimento do segundo semestre pode ficar ao redor de 2,5%, abaixo portanto do PIB potencial.
Para o Copom, a economia brasileira está, portanto, desacelerando, reduzindo a pressão sobre a inflação, em função da reversão dos estímulos introduzidos durante a crise financeira internacional e da mudança da política monetária. Também contribuiu para essa perspectiva a maior probabilidade de "desaceleração do já lento processo de recuperação em que se encontram as economias do G-3", Estados Unidos, União Europeia e Japão. Anteriormente, o Copom dava mais atenção aos outros mercados emergentes.
Também influenciou a decisão do Copom o comportamento do crédito. Apesar de o saldo ter crescido 2% em junho para R$ 1,529 trilhão, registrando expansão de 8,1% no ano e de 19,7% em doze meses, é o crédito direcionado (BNDES e financiamento imobiliário) que determina esse resultado. No caso das pessoas físicas, as novas concessões de crédito dão um retrato melhor do que está acontecendo: diminuíram 0,5% em junho e 6,6% no segundo trimestre.
Embora o tom da mais recente da ata da reunião do Copom seja menos enigmático do que o habitual, manteve aqui e ali a ambiguidade tradicional e não serve, portanto, de bússola para os próximos passos da Selic. A ata diz, por exemplo, que "são decrescentes os riscos para a consolidação de um cenário inflacionário benigno", com "efeito desinflacionário" do front externo, mas não deixa de lembrar que a economia manterá a trajetória de expansão, com o risco de "esgotamento da margem de ociosidade na utilização dos fatores de produção".
Também deu pistas contraditórias no trecho da ata que trouxe para o debate a previsão de que a inflação deve convergir para o centro da meta no primeiro semestre de 2012, mas ficará acima em 2010 e 2011, no cenário de referência do BC. Normalmente, o cenário de 2012 só passaria a ser considerado em dezembro.   (Valor Online)
 
 
 
 
 

29.07 - O custo fiscal dos empréstimos ao BNDES
É surpreendente que o Congresso Nacional tenha aprovado um bilionário empréstimo do Tesouro Nacional ao BNDES e, em seguida, autorizado o mesmo banco a conceder financiamentos subsidiados sem perguntar quanto essas operações irão custar para os contribuintes, que pagarão a conta ao longo das próximas décadas. Uma explicação para essa falta de curiosidade dos parlamentares pode ser o fato de a Medida Provisória 453, autorizando o Tesouro a conceder um empréstimo de R$ 100 bilhões ao BNDES, datar de janeiro de 2009 - no ápice dos efeitos da crise financeira internacional sobre o Brasil, quando se temia que a recessão profunda no mundo pudesse ter dramáticas consequências sobre o nível de emprego e renda no país. Mas a MP 465, que autorizou a concessão de empréstimos subsidiados aos empresários que quisessem investir, é de junho de 2009, quando o Brasil já tinha deixado a recessão para trás.
A cronologia é importante nesse debate por dois motivos. Ela mostra, em primeiro lugar, que o governo fez dois movimentos distintos. No início, apenas garantiu recursos do Tesouro para a expansão dos empréstimos do BNDES. Somente cinco meses depois, quando a economia já estava em recuperação, o governo decidiu autorizar o banco a conceder empréstimos subsidiados a quem desejasse investir, dentro do Programa de Sustentação do Investimento (PSI). Em segundo lugar, a cronologia mostra que o Congresso aprovou dois custos fiscais diferentes.
Quando autorizou o empréstimo de R$ 100 bilhões, a ser pago em 30 anos, o Congresso aprovou também um subsídio implícito, mesmo sem saber o seu montante, representado pela diferença entre o custo dos títulos do Tesouro, que sustentaram o empréstimo, e o custo a ser pago pelo BNDES, ao longo de 30 anos. A remuneração dos títulos do Tesouro nunca é inferior à Selic (taxa básica de juros da economia). O pagamento do BNDES ao Tesouro foi definido da seguinte maneira: 70% do empréstimo será pago ao custo de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) e 30% com base no custo de captação externa pelo Tesouro. Fica evidente que este primeiro custo fiscal aumenta quando a Selic sobe.
Não há uma projeção oficial conhecida para o custo fiscal do empréstimo ao BNDES. Apenas os economistas Thiago Rabelo Pereira e Adriano Nascimento Simões, ambos do BNDES, o estimaram em R$ 1 bilhão ao ano em valor presente, o que daria R$ 30 bilhões. Mas o cálculo dos dois economistas foi feito quando o montante do empréstimo ainda era de R$ 100 bilhões. Para fazer a estimativa, eles consideraram a curva de juros de mercado para o período. Em dezembro de 2009, o governo decidiu conceder mais R$ 80 bilhões ao BNDES, elevando o total do empréstimo para R$ 180 bilhões. Se o valor do empréstimo quase dobrou, alguns poderão entender que o custo fiscal também tenha dobrado.
A verdade é que o contribuinte só saberá quanto custou o empréstimo do Tesouro ao BNDES no fim dos 30 anos, pois o cálculo depende da trajetória que se adote para a taxa de juros ao longo do período do empréstimo. O contribuinte saberá quanto custou no fim de cada ano, mas não quanto custará durante os 30 anos. Os assessores do Ministério da Fazenda alegam que a tendência do juro no Brasil nos últimos anos é de queda, embora a taxa possa circunstancialmente subir. Se mantida a estabilização da economia e a Selic convergir para um patamar mais compatível com o juro internacional, eles alegam que o custo fiscal da operação será bem menor.
É bom lembrar que o custo de "carregamento" pelo Tesouro dos títulos que sustentam o empréstimo ao BNDES não entra nas contas do Orçamento da União, pois não é uma despesa primária, ou seja, não afeta o superávit primário do governo central. Mas ele afeta a dívida bruta e a dívida líquida e, portanto, tem efeito fiscal relevante.
Em junho de 2009, o presidente Lula baixou a MP 465 autorizando o Tesouro Nacional a conceder subvenção econômica ao BNDES, sob a modalidade de equalização de taxas de juros nas operações de empréstimo a serem contratadas até 31 de dezembro de 2009. A MP estabeleceu que o valor total dos financiamentos a serem subvencionados não poderia ultrapassar R$ 44 bilhões. Em abril deste ano, a MP 487, ainda não votada pelo Congresso Nacional, elevou esse valor para R$ 124 bilhões e estendeu o prazo para a contratação das operações para 31 de dezembro de 2010.
Por exigência da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF), o ministro da Fazenda, Guido Mantega, estimou o custo fiscal dessa subvenção. Quando o limite de financiamentos estava em R$ 44 bilhões, Mantega disse, na exposição de motivos que acompanhou a MP 465, que as despesas do Tesouro com o pagamento da equalização dos juros seria de R$ 1,365 bilhão em 2010 e de R$ 1,277 bilhão em 2011, não ocorrendo despesa em 2009. Com a ampliação do limite de financiamento para R$ 124 bilhões, o ministro alterou o cálculo. Na exposição de motivos que acompanhou a MP 487, Mantega diz que "as despesas adicionais" do Tesouro com o pagamento da equalização dos juros serão de R$ 4,7 bilhões em 2011 e de R$ 3,1 bilhões em 2012. Em 2010, informou o ministro, não haverá despesa adicional.
Pelos números apresentados por Mantega ao presidente Lula, o custo da equalização das taxas de juros será de, no mínimo, R$ 10,4 bilhões em três anos, pois nessa conta só foi computada a "despesa adicional" de 2012. A LRF só obriga o governo a estimar o impacto financeiro de uma nova despesa para o exercício em que ela foi criada e os dois seguintes.
As operações têm, portanto, um custo fiscal elevado. O argumento principal do Ministério da Fazenda em defesa das operações é que elas devem ser analisadas no contexto da crise financeira, num quadro de escassez de crédito que poderia ter interrompido de forma dramática os investimentos no Brasil, levado o país a uma recessão mais profunda e dificultado a recuperação econômica, com efeitos perversos sobre o emprego e a renda das famílias.   (Ribamar Oliveira - Valor Online)

29.07 - BNDES e a capitalização da Petrobras: um falso dilema
No ano passado, o BNDES emprestou para inovação no Programa de Sustentação do Investimento (PSI) apenas R$ 300 milhões, valor irrisório ante os R$ 137 bilhões liberados pelo banco
O leitor atento ao debate atual deve estar surpreso com tamanha discordância quanto à atuação do Banco Central, BNDES e Tesouro Nacional. O debate atual, no entanto, parece tomar a forma de uma falsa dicotomia entre aqueles que são contra as políticas setoriais e de investimento e aqueles a favor da mesma. O debate quando colocado nesses termos, ao invés de esclarecer, prejudica a real avaliação dos custos dessas políticas. Dois exemplos são suficientes para corroborar essa tese.
Primeiro, o falso dilema entre "fortalecimento" versus "não fortalecimento" do BNDES. O Tesouro Nacional aumentou a dívida pública para emprestar R$ 100 bilhões em 2009 e R$ 80 bilhões em 2010 para o BNDES, a taxa de juros subsidiadas. Essa política tem um custo, mas também traz benefícios ao permitir um aumento da capacidade produtiva da economia brasileira. Acontece que parte da expansão do crédito do BNDES não é direcionado para aumento da capacidade produtiva, e outra parcela substancial dos empréstimos direciona-se para empresas que estão entre as mais competitivas do Brasil e, portanto, não precisariam da ajuda do BNDES.
Os dois maiores empréstimos diretos do banco para área industrial, em 2009, R$ 3,5 bilhões liberados para a JBS com o objetivo de ajudar a internacionalização da empresa e a compra de ações ordinárias da Brasil Foods (antiga Perdigão) no valor de R$ 750 milhões, não aumentaram a capacidade produtiva da indústria. Da mesma forma, os recursos do programa PEC-BNDES para capital de giro (R$ 6 bilhões), as operações de financiamento ao comércio exterior (R$ 16 bilhões), a compra do crédito do Tesouro junto à Eletrobrás (R$ 3,5 bilhões) e a parcela de 30% dos projetos de investimentos que vai para capital de giro também não aumentaram a capacidade produtiva. Apenas 60% ou menos dos recursos liberados pelo BNDES aumentam a capacidade produtiva.
O debate em relação ao BNDES é simples. A literatura de política industrial mostra que o governo deve incentivar as atividades de inovação e mesmo o desenvolvimento de novos setores que não sabemos ex-ante se seremos ou não competitivos. No ano passado, por exemplo, o banco emprestou para inovação no âmbito do Programa de Sustentação do Investimento (PSI) apenas R$ 300 milhões, um valor irrisório para os R$ 137 bilhões liberados pelo banco. Dado que há necessidade de priorizar os empréstimos do banco, a pergunta pertinente é se, de fato, o Tesouro Nacional deveria ter aumentado tanto a dívida bruta para financiar operações de fusões e aquisições, internacionalização de empresas, emprestar R$ 25 bilhões subsidiados para a Petrobras ou mesmo compensar com recursos subsidiados as restrições impostas ao preço máximo das tarifas no processo licitatório nos setores de energia e transporte.
Segundo, a recente autorização para capitalização da Petrobras e o tratamento diferenciado que a empresa recebe do BNDES (ao contrário da regra para os demais grupos empresariais, o BNDES passou a considerar cada uma das subsidiárias da Petrobras como cliente distinto para fins do limite de exposição por cliente de acordo com a Resolução CMN nº 3.615/2008) nos leva a outro falso dilema entre aqueles que são a favor da Petrobras e aqueles que são contra a empresa. O debate não é esse.
A Petrobras é a única companhia da América do Sul na lista das 50 empresas mais inovadoras do mundo de acordo com levantamento feito neste ano pela Boston Consulting Group e também a empresa brasileira mais bem colocada no ranking das 500 maiores corporações do mundo da revista "Fortune". Além disso, com as mudanças recentes na Lei do Petróleo, a petroleira passou a ser operadora única dos campos do pré-sal a serem licitados. Uma empresa desse tipo tem acesso a financiamento em qualquer país do mundo. Por que ela precisou de um empréstimo subsidiado do BNDES de R$ 25 bilhões?
Como se sabe, esse dinheiro não estava parado no BNDES e o Tesouro Nacional teve que emitir R$ 25 bilhões em títulos públicos para viabilizar a operação. Da mesma forma, por que a capitalização autorizada da Petrobras com recursos públicos foi equivalente em até 5 bilhões barris de petróleo e não menos? Esse debate é importante porque 1 bilhão de barris (algo por volta de R$ 10 bilhões) é quase quatro vezes o orçamento dos Fundos Setoriais (R$ 2,6 bilhões em 2009), que são os principais instrumentos de financiamento à inovação no Brasil e que tiveram menos da metade do seu orçamento efetivamente liberado em 2009.
Ou seja, temos recursos para mais do que duplicar o financiamento à inovação e ainda assim fortalecer a Petrobras. Por que então a excessiva ênfase na capitalização da Petrobras em R$ 50 bilhões com recursos públicos e nos empréstimos subsidiados para a empresa, que é uma das mais inovadoras do mundo? Para fazer política industrial? Mas nesse caso o incentivo deveria ir direto para os fornecedores da empresa e não para ela.
Em resumo, o debate não deveria ser colocado entre aqueles que são contra e aqueles a favor do fortalecimento do BNDES e da capitalização da Petrobras. O mesmo raciocínio vale para o debate quanto ao financiamento da usina hidrelétrica de Belo Monte e também para o trem- bala, uma obra que não é prioritária como é a expansão, ampliação e modernização dos portos, aeroportos e rodovias. No Brasil, é muito mais fácil expandir a dívida pública em R$ 200 bilhões para financiar novos programas setoriais do que aumentar os gastos anuais com educação em R$ 500 milhões, já que neste caso a Lei de Responsabilidade Fiscal exige a definição de uma fonte permanente de recurso e, no caso de novas emissões de dívida, não há essa exigência.
Assim, seria melhor para todos que o debate atual se concentrasse nas condições (valores e taxas) dos empréstimos do Tesouro Nacional ao BNDES, no uso que o BNDES faz desses recursos, no acesso privilegiado da Petrobras a recursos públicos e no uso alternativo desses recursos, ao invés do falso embate do bem contra o mal.    (Mansueto Almeida - Valor Online)

29.07 - ANSP faz parceria com University of Pittsburgh
Academia Nacional de Seguros e Previdência fomenta MBA executivo no mercado segurador
O convênio é exclusivo e inédito e foi formatado especialmente para o mercado segurador brasileiro. Tem como objetivo fortalecer a indústria de seguros, por meio da formação de profissionais bem preparados, com instrução acadêmica de alta qualidade, reconhecida internacionalmente.
A Academia Nacional de Seguros e Previdência é uma entidade dedicada exclusivamente à disseminação da cultura do seguro e ao seu desenvolvimento institucional. “Temos orgulho de informar a parceria da ANSP com a University of Pittsburgh. Essa iniciativa contribui para que o mercado de seguros tenha profissionais gabaritados e altamente qualificados”, diz Mauro César Batista, presidente da ANSP.
"Temos satisfação em promover esta ação pioneira, que reafirma o compromisso da Universidade com a educação executiva do Brasil" acrescenta Karla Alcides, diretora da Universidade de Pittsburgh no país.
A University of Pittsburgh é uma conceituada universidade, que possui 220 anos de excelência educacional, é pioneira em diversos segmentos como medicina, biotomologia e estudos internacionais e aparece constantemente no ranking das cinquenta melhores instituições de ensino do mundo.
Diretores, funcionários de cargos gerenciais e administrativos, de alto nível a executivos na linha de sucessão da empresa, são potenciais candidatos ao programa.  A adesão das seguradoras na indicação de profissionais para os cursos de especialização é imprescindível para o desenvolvimento do mercado de seguros. “É uma oportunidade para que os profissionais adquiram conhecimento e coloquem em prática estratégias que influenciarão o futuro das companhias, do mercado e do País”, afirma o presidente da Academia.
Na busca pelo aperfeiçoamento institucional do seguro a ANSP utiliza como estratégia de atuação a formação, a pesquisa, o arquivo e a informação, para que seja um centro permanente de estudos. “Queremos reforçar o nível dos profissionais do mercado segurador e criar novos líderes, aptos a comandar as empresas no competitivo mercado que vivemos atualmente”, conclui Mauro Batista.
Principais objetivos da Parceria
1 – Formação de um EMBA Customizado (Executive Master of Business Administration), com foco no segmento de Seguros, com início em abril de 2011.
Esse curso, formatado com base no curso tradicional, de reconhecimento mundial de qualidade será implantado a partir da adesão de 25 alunos. O curso é direcionado para profissionais do setor e ministrado integralmente no Brasil. Terá duração de 18 meses, nas dependências da Amcham – American Chamber of Commerce, em São Paulo.
Cursos Eletivos do EMBA Customizado: Corporate Financial Policy, Risk Management, Regulation and Value at Risk, Making the Transition to a General Management Role, Strategic Management of Mergers and Acquisitions and Sales Motivation Systems.
Sobre a ANSP
A Academia Nacional de Seguros e Previdência é uma associação sem fins lucrativos, voltada para o aperfeiçoamento institucional do seguro, da previdência privada e das instituições afins. Sua estratégia de atuação contempla a pesquisa, o arquivo e a informação, sendo, portanto, um centro permanente de estudos e pesquisas.
O atual presidente da Academia é Mauro César Batista, membro do Conselho de Administração do Grupo Mapfre Seguros do Brasil, presidente do Sindicato das Seguradoras, Previdência e Capitalização – Sindseg-SP, presidente do CESVI Brasil e membro do Conselho de Administração da Seguradora Líder.
Sobre a University of Pittsburgh
Fundada em 1787 nos Estados Unidos, a University of Pittsburgh é hoje um instituto de ensino e pesquisa reconhecido internacionalmente por sua tradição e excelência. Seu programa de educação executiva, segundo mais antigo do mundo, é oferecido no Brasil desde 2000, com mesmo conteúdo e corpo docente do curso americano.  (CQCS)
 
 
 
 
 

28.07 - Arrecadação da previdência privada cresce 24,7%
O mercado de previdência privada atingiu, nos cinco primeiros meses deste ano, quase R$ 17 bilhões em arrecadação, montante 24,71% maior do que o registrado no mesmo período de 2009 (R$ 13,5 bilhões).
Existem no Brasil 11,4 milhões de contratos de planos de previdência, o que representa uma alta de 1,06% na comparação com os 11,3 milhões do mesmo período de 2009. Os dados fazem parte de relatório realizado pela Fenaprevi (Federação Nacional de Previdência Privada e Vida) e divulgado nesta terça-feira (27)
Entre janeiro e maio, o VGBL (Vida Gerador de Benefício Livre) captou 30,11% mais do que no mesmo período de 2009, totalizando R$ 13,3 bilhões. O PGBL (Plano Gerador de Benefício Livre), por sua vez, registrou avanço de 15,46%, para R$ 2,1 bilhões no período. A captação dos planos tradicionais teve queda de 1,98%, para R$ 1,3 bilhão.
Por segmento, os planos individuais lideram, com R$ 14,1 bilhões em captação, um crescimento de 28,98% em relação aos cinco primeiros meses do ano passado. Os planos empresariais vêm a seguir, com a arrecadação de R$ 2,2 bilhões, valor 29,51% maior do que o R$ 1,7 bilhão de 2009. Já os planos para menores captaram R$ 558,8 milhões nos cinco primeiros meses deste ano.
Mês
No mês de maio, o mercado de previdência complementar captou R$ 3,1 bilhões, montante 7,26% superior ao do mesmo período de 2009.
O VGBL cresceu 5,57% no mês, para R$ 2,5 bilhões em captação, enquanto o PGBL aumentou 25,19%, para R$ 442,6 milhões. Os planos tradicionais apresentaram queda de 1,90% no período, com uma captação de R$ 246,2 milhões.
Na análise por segmento, os planos individuais captaram R$ 2,6 bilhões, ante R$ 380,8 milhões dos planos empresariais e R$ 114,4 milhões dos para menores.
Mercado
As provisões – recursos acumulados pelos titulares dos planos do sistema de previdência complementar – apresentaram saldo de R$ 188,2 bilhões em maio, alta de 21,92% na comparação com o mesmo período de 2009.
Em relação à carteira de investimentos, referente aos ativos que garantem as provisões técnicas, o mercado cresceu 23,21% em maio, para R$ 195,9 bilhões.
Quanto ao ranking das empresas, a Bradesco Vida e Previdência ficou na liderança de captação nos cinco primeiros meses do ano, com 31,91% de participação no mercado, seguida por BrasilPrev (19,91%), Itaú Vida e Previdência (19,39%) e Caixa Vida & Previdência (9,44%).
O Santander Seguros (8,16%) e HSBC (4,59%) são, respectivamente, o quinto e o sexto colocados. Na sequência, estão Safra (1,14%), Icatu Hartford Seguros (0,92%), Sul América (0,72%) e Porto Seguro (0,57%). As demais seguradoras responderam, juntas, por 3,24% da captação.  (InfoMoney)

28.07 - Segurobrás pode virar agência de fomento
Após anunciar a criação, por Medida Provisória, de nova estatal, a Empresa Brasileira de Seguros (EBS), o Governo voltou atrás. Admitiu enviar ao Congresso um projeto de lei - o que iria esticar a tramitação, fazendo com que a nova empresa só pudesse operar já na era Dilma ou Serra. No entanto, fontes empresariais revelam que a situação poderá ser resolvida de modo mais simples, atendendo ao governo e sem agredir o setor privado. Seria criada uma agência de fomento, que bancaria parte do risco, viabilizando o seguro de grandes obras sem ampliar a estatização.
O setor privado reagiu com raiva ao anúncio da nova empresa, chamada pejorativamente de Segurobrás. Para A Confederação Nacional das Empresas de Seguros (CNSeg), a medida é "inoportuna" e cria conflito de interesses, pondo o governo como segurador de seus próprios riscos. Mas os empresários envolvidos com grandes obras em estaleiros ou na construção de usinas como Belo Monte sabem muito bem como é difícil, ou quase impossível segurar grandes projetos e obras.
- O setor privado, que lutou décadas contra o monopólio do resseguro, não quer ver o governo crescer em seguros. Mas há um vácuo no setor, pois nenhuma seguradora ou resseguradora aceita o risco de se construir uma plataforma, por alguns bilhões, em um estaleiro com situação financeira frágil, decorrente de décadas de baixo faturamento e muitas obrigações - disse uma fonte à coluna.
Assim, seja através de uma empresa de seguros, ou via-agência de fomento, há forte pressão de grandes grupos privados para criação de um mecanismo que dê rapidez à securitização de mega projetos. Afinal, estima-se que só a Petrobras precise de 80 plataformas para o pré-sal - cada uma por US$ 1,5 bilhão ou até mais - e o mercado pede um sistema ágil para realização dessas obras.
Nesse episódio, o ministro da Fazenda, Guido Mantega, está sendo sacrificado. Pela manhã, é cobrado pelas empreiteiras e estaleiros para viabilizar o seguro de grandes projetos e, à tarde, é pressionado pelo setor de seguros - que é ligado aos poderosos bancos - para não afrontar o mercado com novas estatizações. Lula também não entende muito desse tema e já está ligado na campanha eleitoral. Com sua sensibilidade política, Lula não quer uma solução que possa prejudicar Dilma - e isso pode vir com a idéia da agência de fomento.  (Jornal Monitor Mercantil)

28.07 - Prova financeira
Resultado satisfatório do "teste de estresse" a que foram submetidos bancos europeus contribui para aliviar cenário internacional
Desde que cresceram os temores acerca da insolvência fiscal de alguns países do bloco, a União Europeia tem trabalhado para reparar falhas institucionais que contribuem para enfraquecer a moeda única. Uma delas é a inexistência de um mecanismo de transferências fiscais entre países para reduzir os impactos da recessão e do desemprego nas economias mais fragilizadas.
Como um orçamento federativo não é viável em termos políticos, a saída emergencial foi criar um fundo de estabilização de € 500 bilhões, que pode ser utilizado pelos países-membros sob certas condições. Foi um primeiro passo para assegurar a credibilidade do euro.
Outro, também importante, foi dado na semana passada, com a publicação dos resultados do chamado "teste de estresse" aplicado pela UE em seus bancos.
O objetivo do teste era aumentar a transparência e verificar se as instituições financeiras teriam capital suficiente para fazer frente a perdas significativas de crédito, em especial em países com problemas de excesso de alavancagem financeira, como a Espanha.
O exercício "estressou" os balanços patrimoniais de 91 bancos, responsáveis por 65% dos ativos bancários da região. Para fazer o "stress test", a autoridade regulatória europeia simulou situações recessivas para 2010 e 2011, projetando acentuada queda de preços de imóveis e de outros ativos financeiros. Além disso, estimou perdas com empréstimos a governos -embora neste caso os cenários e a abrangência do teste tenham sido considerados tímidos por muitos analistas.
O resultado da prova pode ser considerado satisfatório. O principal foco de preocupação, a Espanha, foi o país para o qual as autoridades do bloco criaram situações mais extremas. Foram consideradas quedas de preços de imóveis de até 50%, por exemplo. Mesmo assim, a necessidade de capital do sistema bancário se revelou reduzida, levando-se em conta os aportes de fundos públicos já realizados e as fusões de bancos que estão em andamento.
No geral, a carência de recursos identificada foi de 3,5 bilhões -muito aquém do que alguns economistas esperavam. Exercícios ainda mais conservadores realizados pelo setor privado acusaram falta de capital inferior a 100 bilhões, valor modesto em relação à economia europeia, cujo PIB gira em torno de € 12 trilhões.
Além da boa notícia da UE, outros avanços recentes se verificaram no plano internacional. Nos EUA, o presidente Barack Obama sancionou a reforma financeira, pondo fim a um longo período de indefinição. E, no âmbito multilateral, o Comitê da Basileia chegou nesta semana a um acordo básico sobre os critérios de capital e liquidez a serem utilizados pelos bancos globais, depois de meses de negociação.
Em ambos os casos, chegou-se a uma espécie de meio-termo entre a difícil tarefa de aumentar a exigência de capital dos bancos para reduzir o risco de crise e, ao mesmo tempo, evitar que regras agressivas demais comprometessem a recuperação econômica.  (Folha de S.Paulo)
 
 
 
 
 
 

27.07 - Seguros: Crescimento de 16,7% no primeiro semestre
Dados da Superintendência de Seguros Privados (Susep) indicam que o mercado de seguros gerou, no primeiro semestre, um volume de prêmios da ordem de R$ 40,9 bilhões, o que representou um incremento de 16,7% em relação ao mesmo período do ano passado. Esses números não englobam o seguro saúde, que está sob a jurisdição da Agência Nacional de Saúde Suplementar (ANS).
Segundo o superintendente da Susep, Paulo dos Santos, boa parte desse crescimento pode ser atribuída ao aumento do poder de compra de milhões de brasileiros. "Essas pessoas estão adquirindo bens e procuram o seguro para ter uma garantia de que não vão perder o patrimônio conquistado com tanto esforço", afirma Paulo dos Santos.
De fato, mais uma vez, os seguros voltados para as classes de menor poder aquisitivo foram o destaque. Nesse contexto, o ramo de pessoas apresentou um crescimento de 19,8%, com receita de R$ 23 bilhões.
O seguro prestamista também voltou a apresentar um excelente desempenho, com salto de 22% e receita de R$ R$ 1,6 bilhão.
Mais impressionante ainda foi a variação apurada no seguro viagem, que cresceu 93%, gerando um volume de prêmios de R$ 13 milhões.
No seguro residencial a Susep apurou crescimento de 17%, com receita acumulada de R$ 601 milhões no primeiro semestre.
Já na carteira de automóveis, a receita somou R$ 9,3 bilhões até junho, com incremento de 16,6%.
No seguro de garantia estendido o percentual de crescimento atingiu 49%, para R$ 806 milhões.
Ainda de acordo com a Susep, a taxa média de sinistralidade baixou de 53% para 51% entre os dois períodos comparados. Os sinistros somaram cerca de R$ 11,2 bilhões no primeiro semestre deste ano.
Isso significa que, até junho, o mercado devolveu para a sociedade, na forma de indenizações, benefícios, resgates e sorteios, algo em torno de R$ 62 milhões por dia, incluindo finais de semana e feriados.
Já as despesas comerciais - que englobam, em linhas gerais, as comissões pagas aos corretores e os valores investidos em campanhas de vendas - tiveram um crescimento de 22,2% entre os dois períodos comparados, somando R$ 4,9 bilhões no acumulado de janeiro a junho deste ano.
Paulo dos Santos acredita que essa tendência de crescimento do mercado será mantida nos próximos meses. Além dos seguros populares, ele aponta as coberturas para grandes obras como outro foco que merece a atenção do mercado. "As perspectivas são muito positivas", observa o superintendente da Susep. (CQCS)

27.07 - Burocracia é obstáculo ao crescimento
Queiram governantes ou não, há temas que se impõem às agendas dos países, sob o risco de haver crises abissais. Por exemplo, se não forem feitos ajustes periódicos nas regras previdenciárias, para adaptá-las ao novo perfil demográfico da população, cuja tendência é o envelhecimento, as contas públicas serão tragadas por aposentadorias e pensões. A regra vale para o mundo -, não se trata de algum peculiar desvio de caráter deste ou daquele governo.
Reformas como esta são politicamente difíceis, e por isso costumam ser feitas em momentos especiais, nas crises ou quando chega ao poder alguém com visão de prazo mais longo e disposto a arriscar a popularidade em troca do lançamento de bases mais sólidas para o país.
Mas há áreas em que é possível avançar com mudanças modernizantes e tendo apoio amplo da população. A burocracia é uma dessas áreas em que melhorias podem ter efeito imediato em termos de geração de mais renda e emprego. E dada a nossa histórica herança autárquica, trabalho não falta para aprimorar o ambiente de negócios no Brasil, por meio de simplificações de incontáveis rotinas impostas pelo Estado às empresas.
No domingo, reportagem do GLOBO trouxe um caso exemplar: de todo navio que aporta no país são exigidos, em média, 112 documentos, com a obrigatoriedade de serem fornecidas 935 informações. É um calhamaço de formulários com diversas vias a serem remetidas a órgãos diferentes e em duplicidade. Apenas no porto de Santos, o maior do país, a burocracia exige, por ano, o preenchimento de 3.773.800 folhas, 17,4 toneladas de papel, segundo estimativa do Serviço Federal de Processamento de Dados (Serpro).
Por ser de navio que qualquer país faz a maior parte das exportações e importações, conclui-se que a burocracia é poderoso entrave ao comércio exterior brasileiro.
As exportações só cresceram devido ao ciclo de formidável expansão mundial esgotado no final de 2008. Tanto que a participação brasileira no comércio global, apesar de todo aquele crescimento, se manteve estável, não muito acima de 1%.
O grave problema da burocracia coloca o Brasil sempre mal nos rankings sobre facilidades e dificuldades para o fechamento de negócios.
Estudo recente do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) calculou que, no Brasil, uma empresa gasta 2.600 horas/ano no padesgamento de impostos, contra 453 na Argentina, 316 no Chile e 177, nos países desenvolvidos, em média. Com um agravante: os impostos são também elevados.
Impostos pesados e burocracia paralisante são receita infalível para uma sociedade não se desenvolver no sentido amplo da palavra - na produção, no conhecimento, etc. Entendese por que, apesar de todo o falatório interno sobre crescimento econômico, o peso brasileiro no PIB mundial está em queda: era de 2,92% em 2002 e cairá ao final deste ano para 2,90%, de acordo com projeções do Fundo Monetário (FMI).
Faz bem à autoestima incluir o Brasil no bloco dos emergentes, o que mais cresce no mundo. Mas, quando se olham as estatísticas, vê-se que o país está longe de repetir o desempenho chinês e indiano. China e Índia aumentam sua fatia no PIB mundial; o Brasil, perde participação. A burocracia e os impostos ajudam a explicar esta história.  (O Globo)

27.07 - Transparência 2010: Clareza premiada
Após quatro meses de análise, 20 empresas brasileiras foram contempladas com o Troféu Transparência 2010, destinado às companhias que apresentam maior transparência em suas demonstrações financeiras. A premiação é realizada pela Anefac-Fipecafi-Serasa Experian e está em sua 14ª edição.
As empresas de capital aberto com faturamento acima de R$ 8 bilhões contempladas são Souza Cruz, AmBev, Embraer, Usiminas, Vale, Cemig, CSN, Petrobras, Gerdau e Braskem. Dentre as que faturam abaixo dessa faixa estão Sabesp, Natura e BM&F Bovespa. A Albras foi premiada na categoria capital fechado.   (Maria Crisitina Frias - Folha de S.Paulo)
 
 
 
 
 

26.07 - Reformando lá, e aqui?
No Brasil, a avaliação da crise econômica foi superficial e feita em um tom ufanista, proclamando a solidez do sistema financeiro nacional
Passado o tsunami financeiro, especialistas do mundo inteiro são unânimes em afirmar que um bom sistema bancário é fundamental para o desenvolvimento. Todos fizeram a mesma pergunta: "O que poderia ser melhorado?".
A resposta mais contundente veio dos Estados Unidos: seu projeto de reforma tem mais de 2.000 páginas, com melhorias no controle do risco e a criação de uma agência para a proteção ao consumidor financeiro, a inovação mais comentada do projeto.
O novo órgão terá independência e autoridade. Fixará regras exigindo mais transparência dos produtos financeiros, coibirá abusos e evitará os empréstimos predatórios, responsáveis pela crise na economia norte-americana.
O objetivo da reforma é construir base sólida para um crescimento sem sustos do crédito e do país.
No Brasil, a avaliação da crise foi superficial e com um tom ufanista, proclamando a solidez do sistema financeiro nacional. A bem da verdade, considerando que aqui não havia exposição aos derivativos que originaram as dificuldades no exterior, não havia razão para ter problemas. Seria uma surpresa se fosse o contrário.
O ponto principal dos debates, "o que poderia ser melhorado?", foi ignorado e a criação de agência semelhante à norte-americana nem sequer foi discutida publicamente. É fato, o sistema financeiro brasileiro é sólido, sofisticado e tem abrangência nacional. Entretanto, a sua utilização é baixa.
Ilustrando o ponto, mais da metade do crédito pessoal é do consignado de funcionários públicos; uma pesquisa do Sebrae aponta que apenas 12% das pequenas e médias empresas usam financiamento de bancos, enquanto 45% usam o cheque pré-datado. São números que incomodam.
Além de baixa, as estatísticas mostram que a relação crédito/PIB para esses pequenos tomadores está praticamente estagnada.
A expansão atual dos financiamentos é dos grandes. É paradoxal, pois é a base da pirâmide que deveria apresentar o maior crescimento, e é ela o que dá mais sustentabilidade à economia.
A criação no Brasil de uma agência inspirada na norte-americana poderia melhorar o quadro acima; complementaria a atividade dos Procons, do Idec e do Banco Central, fomentando o crédito responsável, padronizando produtos e corrigindo distorções existentes.
Deveria ter como objetivo uma atuação equilibrada, protegendo consumidores, criando condições adequadas para oferta segura de crédito e promovendo melhorias institucionais na intermediação.
A política atual de "deixar como está para ver como é que fica" é inconsequente, e o que está acontecendo no resto do mundo deveria servir de alerta. Lembrando que a solidez de um sistema bancário vem da composição de seus balanços, bem como da base econômica subjacente, em que o crédito é um dos pilares.  (ROBERTO LUIS TROSTER - Folha de S.Paulo)

26.07 - A formalização da economia
Crescimento econômico, mais exportações, menor tributação e mais crédito ajudaram na formalização
A partir do final de 2003 iniciou-se uma importante inversão nos dados relativos à geração de empregos formais e informais. Naquele ano, a relação se inverteu e o Brasil passou a gerar mais empregos formais do que informais. No conjunto das ocupações, os dados do IBGE da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (Pnad) mostram que, em 2008, os empregos formais já eram maioria, diferentemente do que ocorrera durante toda a década anterior, quando o trabalho sem carteira atingia em média 57% dos ocupados. Registre-se que a Pnad inclui os autônomos como informais.
Esse é um sinal sem paralelo da melhora do tecido econômico brasileiro nos últimos anos. Entender suas causas nos ajuda a valorizar políticas corretas e ampliá-las, colhendo os melhores frutos da melhoria do ambiente de negócios.
O crescimento econômico é, sem dúvida, um dos fatores explicativos.
Mas não é suficiente, como mostra nossa história recente. A década de 1970, do chamado "milagre brasileiro", cujos patamares de crescimento per capita são semelhantes aos dos anos mais recentes, foram também os de expansão das relações comerciais e de trabalho informais, quando o sem nota, o vale e o trabalho sem ficha eram a regra.
De fato, vários outros fatores têm contribuído para o avanço da formalização de empresas e empregos.
A ampliação do esforço exportador, que permitiu às empresas sobreviverem à crise econômica de 2002, expondo nossa produção ao mercado mundial, ampliou a formalização dos negócios. Ninguém exporta na informalidade.
A modernização acelerada do mercado de capitais também contribuiu de maneira importante. A redução da tributação sobre a renda variável, as importantes mudanças estruturais de nossas Bolsas de Valores, além da legislação, que permitiu a criação de novos títulos no setor bancário, agrícola e imobiliário, tudo isso incentivou um grande número de empresas a buscar, no mercado de capitais, novos e volumosos recursos para seus investimentos.
Aqui é notável a ampla formalização do setor imobiliário e de frigoríficos, entre tantos outros. De novo, ninguém vai ao mercado de capitais na informalidade.
O acesso ao crédito de melhor qualidade e de menor custo tem também a sua parte nessa dinâmica de formalização. Isso vale para as empresas e para os trabalhadores.
A instituição do crédito consignado gestou, em 2003, um novo mercado de empréstimos de baixo risco e de grande importância na ampliação da capacidade de consumo dos assalariados, o que elevou as pressões pela formalização das relações de trabalho.
A melhoria dos sistemas de fiscalização também conta de maneira decisiva, tanto no setor trabalhista como no previdenciário e no tributário. Mais recentemente, a nota fiscal eletrônica tem sido um fator importante. Sua expansão prevista para os próximos anos dará um grande salto na formalização da economia.
Vale destacar também iniciativas de redução e simplificação de recolhimento de tributos como a nova Lei Geral da Micro e Pequena Empresas, mecanismo para o qual se inscrevem voluntariamente 1,2 milhão de empresas por ano desde 2007.
Também merece destaque para as pequenas atividades a recente legislação do Microempreendedor Individual, que teve 371 mil adesões desde julho de 2009. A tributação se restringe praticamente aos custos previdenciários, numa iniciativa que propicia a inclusão previdenciária para um contingente de milhões de trabalhadores informais com pequenos negócios familiares.
Finalmente, é preciso reconhecer o grande alcance de mudanças institucionais localizadas e bem desenhadas sobre o ambiente econômico e a formalização. Reformas incrementais nos tributos, na regulação e na supervisão do mercado de capitais, nos sistemas de garantia para o crédito, entre outras, sugerem-nos quais os dispositivos a serem permanentemente acionados para o aperfeiçoamento, tanto das regras como da conduta dos atores econômicos, sejam eles trabalhadores, empresários ou agentes públicos.   (ANTÔNIO PALOCCI FILHO - Folha de S.Paulo)
 
 
 
 
 

23.07 - Macroeconomia da saúde e papel do Estado
O atual contexto da distribuição de saúde no Brasil requer a presença do Estado atuando incisivamente, seja para a aplicação de ações públicas preventivas a priori, seja para a regulamentação da atenção privada através das operadoras de planos de saúde. Por sua vez, as características populacionais e geográficas do Brasil requerem políticas específicas nas regiões.
A Constituição de 1988 e a criação do Sistema Único de Saúde (SUS), cujas finalidades essenciais foram a descentralização e a universalização do sistema de saúde, resultam, em grande medida, em eficiência. A compreensão deste cenário complexo da saúde no Brasil é auxiliada por dados estatísticos disponibilizados pelo governo, essenciais tanto para avaliar resultados de políticas adotadas quanto para projeções.
Desde a década de 1990, tivemos aumento dos gastos em saúde de 6% para 8%do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro. Do total, os gastos do setor público representam 3,4% e os do setor privado, 4,6%. Quanto ao acesso ao atendimento, 70% da população recorre ao setor público e 30% ao privado. Isto revela que a maior arte da população é alvo da menor parcela de gastos com saúde (ressaltando-se que na fatia dos gastos do setor público entram as campanhas preventivas, que devem abranger toda a população indistintamente, sendo responsabilidade indiscutível do Estado).
Quanto à qualidade dos gastos públicos, evidenciamos ações essencialmente preventivas como a que erradicou a poliomielite ou a de combate à aids. Ambas se tornaram modelos de políticas preventivas bem sucedidas para o mundo. Também se destacam a implantação de Unidades Básicas de Saúde (UBS), os estudos para desenvolvimento de tecnologia de alta-complexidade nas universidades públicas e, mais recentemente, os programas curativos como a farmácia de alto custo e a farmácia popular.
Quanto às ações curativas, aí sim o setor público de saúde requer atenção dos gestores, principalmente em regiões como o Nordeste e o Norte do país. Cabe, aqui, substancialmente a função distributiva do Estado, à luz da universalização prevista no SUS, planejando recursos para as localidades carentes das periferias das grandes cidades, bem como para a população pobre da zona rural.
Identifica-se no setor privado, por sua vez, uma concentração das operadoras de saúde, que caíram de 2004 no ano 2000 para 1.269 em 2008. Se a política de saúde no Brasil visa a promover o mercado das operadoras e desonerar o Estado, são necessárias medidas de estímulo à entrada de novos participantes.
A tendência de crescimento da economia com novas contratações a partir deste ano potencializam tal demanda. Eis o que os dados macroeconômicos do setor de saúde brasileiro apontam: a saúde, enquanto bem público, é essencialmente de responsabilidade do Estado. A política de saúde prevê o papel essencialmente preventivo do setor público, que ao mesmo tempo tema responsabilidade de atender o segmento curativo da maior parte da população.
Para promoção da oferta do setor privado, a Agência Nacional de Saúde (ANS) regula as operadoras. Mas quando a oferta privada, afinal, vai atender à demanda de mais brasileiros? Há falhas de mercado, que exigem atenção à distribuição dos recursos da saúde.    (Brasil Econômico)

26.07 - Cenário incerto influencia a decisão do Copom
Embalado pelos dados recentes que sugerem a desaceleração da economia brasileira e internacional, o Comitê de Política Monetária (Copom) foi menos rigoroso do que se esperava em sua 152ª reunião, realizada quarta-feira. O Copom aumentou a taxa básica de juros (Selic) em 0,50 ponto percentual, abaixo do 0,75 ponto que parte do mercado esperava. Foi o terceiro ajuste consecutivo da taxa desde abril, quando começou o ciclo de aperto do Banco Central (BC) e a Selic estava no piso histórico de 8,75%. Após duas elevações de 0,75 ponto percentual mais a de 0,50 ponto desta semana, o reajuste acumulado está em dois pontos e a Selic chegou a 10,75%.
O mercado ficou dividido até o final a respeito do resultado da reunião, mas a decisão dos membros do Copom foi unânime. Conforme o comunicado divulgado, a expectativa do BC para a inflação foi determinante para a decisão: "Considerando o processo de redução de risco para o cenário inflacionário que se configura desde a última reunião do Copom, e que se deve à evolução recente de fatores domésticos e externos, o comitê entende que a decisão irá contribuir para intensificar esse processo".
Exatamente um dia antes do veredicto do Copom, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou informações muito positivas para o comportamento da inflação. O Índice de Preços ao Consumidor Amplo -15 (IPCA-15), uma espécie de prévia do IPCA, índice de referência da meta de inflação perseguida pelo BC, teve deflação de 0,09% em julho. Em junho, o IPCA já havia apresentado variação nula, embora os resultados elevados dos meses anteriores levassem o acumulado do índice a 3,09% no primeiro semestre e 4,84% em doze meses - acima dos 4,5% do centro da meta do BC.
Outros indicadores divulgados nos dias anteriores sugeriam também cautela ao BC, como os dados de emprego medidos pelo Ministério do Trabalho e Emprego (Caged), as vendas de varejo de imóveis e automóveis. O IBC-Br, índice calculado pelo próprio BC, que reproduz o PIB, mostrou uma acomodação em maio depois do desempenho fraco também em abril.
Enfim, vários indicadores mostravam, de fato, uma desaceleração talvez maior do que a esperada na atividade doméstica após o fim da redução de impostos de diversos bens e provavelmente algum efeito da elevação dos juros. As vendas de automóveis, por exemplo, estão abaixo do patamar do primeiro semestre de 2008, depois de terem estourado nos últimos meses, estimuladas pelos incentivos fiscais. A produção industrial caiu 0,7% em abril em relação a março, ficou estável em maio, e promete um número fraco em junho.
O cenário externo, citado no comunicado do Copom, também favorece o recuo da inflação. A economia internacional mais fraca deprime o preço das principais commodities, o que barateia os insumos para a indústria. Com o mercado interno perdendo o gás, a economia brasileira fica mais vulnerável ao cenário externo.
Note-se bem que não se trata de desaceleração, mas de uma expansão menor do mundo, no próximo ano. Isso já era previsto. De acordo com as previsões do Fundo Monetário Internacional (FMI), o crescimento médio da economia mundial vai desacelerar dos 4,6% deste ano para 4,3% no próximo.
Enquanto o mercado ainda digeria a elevação de 0,50 da Selic, alguns indicadores positivos eram divulgados. O principal deles foi a queda da taxa de desemprego medida pelo IBGE. A taxa da população economicamente ativa desempregada foi de 7% em junho, meio ponto abaixo dos 7,5% de maio. O rendimento médio real habitual dos trabalhadores subiu 0,5% no mês e 3,4% no ano. A massa de rendimentos médio real habitual dos ocupados cresceu 0,5% em relação a maio e 6,7% em relação a junho de 2009. O Índice de Confiança do Consumidor (ICC) medido pela Fundação Getúlio Vargas, subiu; já o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI), avaliado pela Confederação Nacional da Indústria (CNI), recuou.
No mercado externo, o presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), Ben Bernanke, também contribuiu para um cenário nebuloso ao afirmar que o cenário econômico está "atipicamente incerto".
Mas os sinais ainda são contraditórios, o que indica que pode ter influído na decisão desta semana o desejo de não fornecer combustível ao debate político que começa a esquentar, à medida que o calendário eleitoral avança. De concreto há o consenso de que o ciclo de aperto monetário não foi concluído, mas agora ficaram duas dúvidas: qual será o ritmo de alta da Selic e para qual patamar a taxa será levada.   (Valor Online)

26.07 - A visão otimista do Copom sobre o futuro da inflação
Na sua reunião de junho, o Comitê de Política Monetária (Copom) avaliou mal a evolução da conjuntura econômica brasileira, anunciando uma consolidação da política monetária restritiva. Na de julho voltou atrás, limitando em 0,50 ponto porcentual (p.p.) o aumento da taxa Selic, recuo que um significativo número de economistas tinha previsto da divulgação de alguns índices de preços.
Essa interpretação quase generalizada da decisão das autoridades monetárias faz esquecer que, de qualquer maneira, o Copom realizou um novo aumento da taxa Selic, recorrendo à tática do "bode na sala", em homenagem às entidades de classe, apavoradas com um aumento quase certo de 0,75 p.p. da Selic.
Já tivemos oportunidade de dizer que, qualquer que fosse o aumento, seria preciso respeitar a decisão do Banco Central. Na ata da reunião de junho podia-se ler que "a demanda doméstica se apresenta robusta em grande parte devido aos efeitos de fatores de estímulo, como o crescimento da renda e a expansão de crédito".
No mês de julho não se registrou um forte aumento da renda, embora no mês anterior, segundo os dados divulgados ontem pelo IBGE, a população ocupada cresceu e sua massa de rendimento médio real aumentou 0,5%, o que deveria se traduzir por um aumento da demanda.
O recuo da inflação pode ser atribuído a uma redução das compras nas lojas em razão das férias e, mais provavelmente, dos empréstimos imobiliários, que levam a uma redução da compra de outros bens, uma vez que o preço dos imóveis está subindo.
O Copom costuma dizer que sua política visa aos acontecimentos futuros, e não apenas à situação presente. A questão é saber se o seu otimismo (medido, já que aumentou menos a Selic) é justificado. Os estímulos à renda acabaram com o fim das isenções fiscais, mas foram substituídos por uma elevação da remuneração do funcionalismo e dos aposentados. O Copom seguramente não se esqueceu dos enormes gastos que o governo está prometendo e que representam um forte aumento da distribuição de renda, a menos que esteja consciente de que tais promessas visam apenas a seduzir os eleitores.
Ontem a Fundação Getúlio Vargas divulgou a sua sondagem sobre as intenções dos consumidores, nitidamente otimista, e o Índice Antecedente de Vendas (IAV), apurado pelo Instituto para Desenvolvimento do Varejo (IDV), mostra um bom desempenho em julho e considera que as vendas atingirão o pico da alta em setembro. O Copom poderá ainda atuar...  (O Estado de S.Paulo)
 
 
 
 
 

22.07 - EBS: Governo promete fazer aperfeiçoamentos
Após reunião do ministro da Fazenda, Guido Mantega, com representantes da Confederação Nacional das Empresas de Seguros Gerais, Previdência Privada, Vida e Capitalização (CNSeg), o governo se comprometeu a realizar aperfeiçoamentos na proposta de lei que cria a seguradora estatal, a Empresa Brasileira de Seguros (EBS).
Uma proposta elaborada conjuntamente deve ser enviada em 15 dias ao Congresso Nacional. A informação foi dada hoje pelo secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda, Nelson Barbosa, que participou do encontro.
- O mercado tem condições de garantir o risco nas operações. A função da seguradora estatal seria gerir o risco por uma seguradora e não por fundos garantidores - disse Barbosa.
Apesar de concordar com o objetivo colocado pelo governo, o presidente da CNSeg, Jorge Hilário, deixou a reunião ainda criticando a criação da uma nova estatal.
- Temos a mesma preocupação do governo com a eficiência da alocação de recursos dos fundos garantidores. Mas não queremos que essa entidade seja uma seguradora, que poderia ter restrições que não seriam adequadas também aos tomadores. Vamos continuar conversando para tentar encontrar um ponto comum - disse.
O setor de seguradoras é contrário à criação da EBS e vem pressionando o governo para recuar da decisão de criar a estatal. Hoje, representantes da CNSeg estiveram reunidos no ministério da Fazenda com técnicos, mas não foram recebidos por Mantega, o que ocorreu hoje. A criação da EBS foi incluída pelo governo no pacote de estímulo às exportações, anunciado em maio passado.   (Jornal Monitor Mercantil)

22.07 - IPCA-15 cai 0,09% em julho
O Índice de Preços ao Consumidor - 15 (IPCA-15) teve deflação de 0,09% neste mês, em comparação com a inflação de 0,19% em junho, de acordo com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). O resultado está aquém do previsto pelos especialistas, que tinham estimativa do índice de deflação de 0,03% e inflação de 0,10%, com mediana de 0,02%. Em 2010, o IPCA-15 soma aumento de 3,26% e de julho de 2009 até agora, sofreu variação de 4,74%.
A queda de 0,09% no IPCA-15 deste mês sofreu pressão dos alimentos, na análise dos profissionais do IBGE. Alimentos e bebidas caíram 0,80% em julho, comparado com a diminuição de 0,42% em junho. Mesmo com queda de destaque em ao menos sete alimentos, as refeições fora de casa ficaram 0,95% mais caras neste mês e auxiliaram com 0,04 ponto porcentual para compor este índice em julho.
Produtos não alimentícios subiram 0,12% no IPCA-15 deste mês, com relação aos 0,37% do mês passado. A desaceleração na taxa teve pressão de transportes (baixa de 0,36%). De acordo com o IBGE, os automóveis caíram 1,16% e os já usados, 2,22%. O litro do álcool teve queda de 3,15% e o da gasolina diminuiu 0,53%.   (Executivos Financeiros)

22.07 - Analistas reduzem previsões para PIB do 2º tri
O resultado decepcionante de indicadores importantes como a produção industrial e as vendas no varejo evidenciam uma forte desaceleração da atividade econômica a partir de abril, levando a uma onda de redução das estimativas de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) no segundo trimestre. A expectativa hoje é de uma alta entre 0,4% e 0,8% em relação ao primeiro, feito o ajuste sazonal, um ritmo muito mais fraco que os 2,7% registrados no primeiro. Há algumas semanas, vários analistas ainda estimavam uma alta próxima a 1% ou até mais no segundo trimestre. Por enquanto, porém, ainda não há um movimento generalizado de diminuição das projeções para o PIB do ano de 2010.
Os economistas do Itaú Unibanco, que calculam a variação do PIB mensalmente, avaliam que houve duplo recuo na comparação com o mês anterior: em abril, de -0,4%, e maio, de -0,2%. Para Aurélio Bicalho, economista do banco, o resultado veio abaixo das expectativas na indústria e no comércio, o que fez o Itaú Unibanco reduzir a estimativa de avanço do PIB entre abril e junho - de 0,8% para 0,5% sobre o primeiro trimestre. "Mas no ritmo em que se expandem o crédito e o mercado de trabalho, a economia deve compensar no segundo semestre esses fatores transitórios, que explicam a desaceleração do segundo trimestre", diz Bicalho, que mantém a previsão de 7,5% para o PIB do ano.
Há dez dias, o departamento econômico do Bradesco revisou a sua projeção de crescimento no segundo trimestre de 1,3% para 0,8%. "Após quatro trimestres de um crescimento médio de 3,9%, as vendas do varejo ampliadas devem ter registrado queda de 0,9% no segundo", escrevem os economistas do banco. Números preliminares do Bradesco apontam que, depois da queda em abril e da estabilidade em maio, a produção industrial recuou em junho 0,8% em relação ao mês anterior. Apesar do resultado fraco, a indústria deverá avançar 1,5% sobre o primeiro trimestre, porque a média de abril a junho ficará superior à dos três meses anteriores. Antes, a expectativa do banco era de uma alta na casa de 2%.
Para os analistas do Bradesco, além da antecipação do consumo no primeiro trimestre, provocada pela iminência do fim do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) reduzido para bens como veículos, pode estar em curso também uma "canibalização" entre os bens duráveis e os imóveis. Quem compra uma casa muitas vezes faz algum esforço inicial de poupança e reduz a taxa de consumo para se adaptar ao novo fluxo de caixa, dizem eles. Depois do forte resultado do primeiro trimestre, o banco chegou a apostar em crescimento de 1,3% no segundo trimestre e num PIB de 7,7% para o ano, números que foram rebaixados para, respectivamente, 0,8% e 7,5%.
O economista-chefe da LCA Consultores, Bráulio Borges, é um dos que apostavam na desaceleração expressiva do PIB no segundo trimestre. Ele acredita hoje numa expansão de 0,7% sobre o primeiro, número que chegou a ser de 1%. Para ele, a antecipação de consumo induzida pelas reduções temporárias de IPI funcionaram como um freio natural da atividade no segundo trimestre. "O PIB no primeiro trimestre não podia ser extrapolado para o resto do ano", afirma Borges, que espera uma alta de 6,6% em 2010. Para a segunda metade do ano, ele aposta numa alta média de 0,8% por trimestre, "contido já pelo impacto contracionista da política monetária".
"Do jeito que o mercado está reagindo, parece que ninguém esperava uma desaceleração depois do primeiro trimestre", diz Fernando de Paula Rocha, economista da JGP Gestão de Recursos. Para ele, o ritmo real da economia não ocorreu nem no primeiro trimestre - inflado pelos incentivos à produção e ao consumo - tampouco no segundo - quando os incentivos foram retirados e a Copa do Mundo ainda provocou "semiferiados nacionais". O economista mantém projeção de 7,5% para o ano. "Antes eu estava mais para 8%, agora estou mais para 7%".
O economista Juan Jensen, da Tendências Consultoria, mantém a sua projeção de uma alta de apenas 0,4% no segundo trimestre, um dos números mais conservadores do mercado. "Acreditávamos numa desaceleração forte a partir de abril, por causa da antecipação de consumo no primeiro trimestre, mas ela tem sido até mais forte do que esperávamos, especialmente na indústria", afirma ele, que projeta expansão de 6,6% no PIB.   (Sergio Lamucci e João Villaverde - Valor Online)
 
 
 
 
 

21.07 - O duplo mergulho
A recente revisão das estimativas do crescimento mundial feita pelo Fundo Monetário Internacional (que como "previsão" é sujeita a chuvas e trovoadas) mostra que, até onde é possível enxergar o futuro, existe um movimento de recuperação que foi vigoroso no primeiro trimestre de 2010 e provavelmente seguirá a uma velocidade menor nos trimestres seguintes.
Segundo o FMI, o mundo crescerá em 2010 qualquer coisa como 4,6%, contra um crescimento negativo de 0,6% em 2009. Para 2011 o FMI sugere um crescimento de 4,3%.
Com exceção de alguns analistas da evolução do mercado financeiro internacional, ninguém considera seriamente a probabilidade de uma nova crise (o "double dip").
Quando se olha para o setor produtivo, há um otimismo moderado de que o processo de recuperação vai continuar.
Os EUA, ao lado das medidas monetárias e fiscais de estímulo ao crescimento, mas relativamente hostis ao setor produtivo, continuam a dar ênfase à busca da autonomia energética.
Acrescentaram recentemente três vetores mais agradáveis ao setor produtivo privado para tentar mobilizá-lo:
1) duplicar em cinco anos o valor das exportações com amplo e sofisticado suporte governamental; 2) acelerar os acordos de livre comércio parados no Congresso por pressão dos sindicatos e 3) uma ação psicológica e de persuasão moral sobre os empresários para que acreditem na recuperação e aumentem seus investimentos, uma vez que dispõem de US$ 2 trilhões em caixa. O FMI estima para os EUA um crescimento de 3,3% para 2010 e 2,9% para 2011.
No caso da Alemanha (crescimento de 1,4% em 2010 e 1,6% em 2011 de acordo com o FMI), o ministro das Finanças estima que o crescimento poderá atingir 2% em 2010 graças à credibilidade, no setor privado, do ajuste fiscal e ao aumento das exportações promovidas pela desvalorização do euro.
No caso do Japão, a dependência das exportações é maior e sua rápida expansão no primeiro trimestre levou o FMI a estimar um crescimento do PIB de 2,4% em 2010 e 1,8% em 2011.
Na China continuam os estímulos de toda sorte à produção e à criação de um mercado interno cada vez mais robusto.
Ela iniciou agora um novo e importante programa, a "Grande Exploração do Oeste". O FMI estima um crescimento de 10,5% em 2010 e de 9,6% em 2011.
No nível do setor produtivo, que cria o PIB e dá emprego, parece que ninguém está falando num "double dip" criador da volatilidade tão querida dos especuladores financeiros.   (ANTONIO DELFIM NETTO - Folha de S.Paulo)

21.07 - Governo eleva projeção de crescimento do PIB
O ministério do Planejamento informou nesta terça-feira, 20, a revisão de 5,5% para 6,5% na projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) deste ano inserida no relatório bimestral de avaliação de receitas e despesas da União.
O número previsto para o crescimento do País, que é elaborado pela secretaria de Política Econômica (SPE) do Ministério da Fazenda, contraria as declarações públicas recentes do ministro Guido Mantega, que diz trabalhar com um PIB entre 6,5% e 7%, e do próprio presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que disse que o Brasil não cresceria menos que 7% neste ano.
Também está longe dos 7,3% previstos pelo BC. Até a segunda-feira, segundo apurou a Agência Estado, a projeção de crescimento enviada pela SPE ao ministério do Planejamento era de 6,8%.
De acordo com o relatório bimestral, o cenário previsto para a inflação melhorou. A previsão de inflação pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), passou de 5,5% para 5,2%, e para o Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI), de 9,14% para 8,68%. A expectativa para a média da taxa Selic no ano passou de 9,19% para 9,60%. Para a taxa média de câmbio, de R$ 1,79 para R$ 1,80.
O governo prevê um crescimento ainda maior para a massa salarial nominal neste ano: 13,95%, ante 12,69% no relatório anterior. Para o petróleo, a estimativa passou de US$ 80,47 para US$ 76,68. O documento oficial do governo incorporou o reajuste de 7,72% para os benefícios previdenciários acima do salário mínimo, que antes estava previsto em 6,14%.
Orçamento
O governo aumentou em R$ 2,5 bilhões a projeção de despesas em 2010, informou o Ministério do Planejamento, Orçamento e Gestão nesta terça-feira em sua terceira avaliação bimestral do Orçamento.  (Fabio Graner - Agência Estado)
 
 
 
 
 

20.07 - Crescimento de 20% no mercado de seguros
Estimativas apontam para crescimento de 20% no mercado de seguros
De acordo com a Superintendência de Seguros Privados (Susep), em 2010, os seguros massificados devem movimentar R$ 4 bilhões em prêmios, enquanto o mercado de seguros geral movimentará perto dos R$ 60 bilhões. De 2004 até hoje, o mercado de seguros no País cresceu, em média, 12% ao ano, e para esse ano, a estimativa de expansão é de 20%.
As empresas seguradoras brasileiras esperam crescer em ritmo acelerado nos próximos anos, e sair dos atuais 3,5% do Produto Interno Bruto (PIB) em movimentação para 5% do PIB até o final de 2013, com destaque para os seguros massificados.
O setor de varejo se firma como excelente ponto de comercialização desses produtos para as classes C e D, por sua vez. Essas duas parcelas da população representam mais de 50 milhões de emergentes que passam a consumir, e leva as redes varejistas investirem na expansão dos negócios voltados para essas classes.
Usando o recurso da oferta de seguros como proteção financeira, coberturas em caso de desemprego, proteção residencial, assistência médica e odontológica, garantia estendida, entre outras coberturas e serviços de assistência aos consumidores, o lojista se beneficia com uma receita adicional, tem circulação maior na loja, e ainda fideliza o cliente por facilitar a aquisição de um tipo de produto a que ele muitas vezes não tem acesso.
A Classic Corretora de Seguros dá atenção especial ao varejo por entender que as redes conseguem atingir de número maior de consumidor. Assim, a Classic faz parceria com redes varejistas para oferecer produtos de acordo com a real necessidade e perfil do cliente.
No entanto, além do varejo, o mercado de massificados também vê oportunidades para expansão, principalmente as geradas a partir das obras do PAC, pré-sal, Olimpíadas e Copa. O presidente da Classic, Rubens Nogueira, acredita que além da oferta de produtos e serviços por conta dos riscos de engenharia nas grandes obras, as redes de produtos esportivos oferecerão seguros relacionados aos esportes graças aos dois eventos.   (Executivos Financeiros)

20.07 - Mercado volta a reduzir projeções de inflação
Dois dias antes da reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), do Banco Central (BC), que termina amanhã, e influenciado por dados mostrando desaceleração da economia, o mercado voltou a reduzir as projeções para a inflação deste ano. Pela segunda semana consecutiva, economistas e analistas que respondem à pesquisa Focus, do BC, puxaram para baixo a estimativa para a inflação oficial. A mediana das expectativas para o IPCA em 2010 passou de 5,45% para 5,42%. Há um mês, o mercado apostava em 5,61%.
Os demais índices também recuaram. As projeções para o IGP-DI de 2010 caiu pela quinta semana, de 8,68% para 8,58%. O IGP-M esperado passou de 8,89% para 8,79%. Já o IPC-Fipe baixou de 5,15% para 5,12%. As estimativas para o IPCA de julho também foram reduzidas de 0,21% para 0,1%.
Ontem, na contramão da expectativa dos analistas do mercado financeiro, o IPC da Fipe relativo à segunda quadrissemana do mês avançou para 0,12%, ante elevação de 0,10% no levantamento anterior. Na segunda quadrissemana de junho, a inflação na capital paulista havia sido de 0,03%.
Os analistas ouvidos pelo Banco Central mantiveram a expectativa para o ciclo de aperto monetário promovido pela autoridade monetária. A mediana indica a Selic em 12% ao ano no fim do ano, com duas novas elevações de 0,75 ponto percentual e mais uma de 0,25 ponto em outubro. Para 2011, a projeção se manteve em 11,75% ao ano.
Como a coleta de dados para a pesquisa foi feita até sexta-feira, o Focus não captou um início de mudança nessas projeções. Começam a crescer no mercado as apostas de uma redução no passo do aperto, que passaria para 0,5 ponto percentual.
O Bradesco, por exemplo, divulgou ontem relatório apontando essa desaceleração no ritmo de alta da taxa básica, que subiria 50 pontos bases e poderia fechar o ano abaixo dos 12% projetados anteriormente. O estrategista-chefe do WestLB, Roberto Padovani, acredita em alta de 0,75 ponto no encontro de quarta-feira, mas avalia que esse seria o último movimento do Copom, deixando a taxa estável em 11%.
Os novos dados de desaceleração da economia começam a entrar no cenário dos analistas, como o índice de atividade econômica do BC, IBC-Br, que indicou estabilidade em maio, além de números menos vistosos de emprego e vendas de varejo. As prévias de inflação também têm saído abaixo das projeções de mercado.
Na semana passada, o presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, ressaltou que o BC não toma decisão de forma antecipada e que todos os dados disponíveis entre as reuniões são levadas em conta a cada novo encontro do Copom.   (Fernando Travaglini - Valor Online)

20.07 - Alta de 0,5 ponto na Selic ganha força
O que antes era apenas uma sugestão da curva futura, ganha respaldo, agora, na opinião de grandes agentes de mercado. A possibilidade de uma alta de meio ponto percentual na Selic na reunião de amanhã foi adotada pelo Bradesco, que mudou seu prognóstico ontem. Os economistas do Bank of America Merrill Lynch também apoiam uma elevação mais branda da taxa básica, mas ainda acreditam que o colegiado do Banco Central está comprometido com outra elevação de 0,75 ponto.
Mas essa desconstrução de consenso é apenas uma reação exacerbada do mercado aos dados de curto prazo ou há, de fato, uma mudança significativa de cenário?
Cabe lembrar que no começo do ano o Banco Central foi duramente criticado por responder de forma "atrasada" ao ritmo de crescimento chinês que a economia brasileira apresentava.
Em relatório, o diretor do Departamento Econômico do Bradesco, Octávio de Barros, lembra que não devemos dar peso excessivo aos dados de curto prazo pela sua natural volatilidade.
No entanto, ponderou o especialista, a sequência de dados mais fracos alcançou magnitude suficiente para que se faça uma mudança da leitura sobre a velocidade de expansão da economia.
"A informação mais relevante desde a última reunião do Copom é que presenciamos uma desaceleração maior do que aquela que era amplamente esperada na atividade doméstica", notou.
Outro ponto considerado pelo especialista em seu relatório é a influencia externa.
Barros nota que não se trata de uma crise, mas sim de uma redução, possivelmente por alguns trimestres, do ritmo de recuperação da economia global. "A acomodação do crescimento mundial é, a nosso ver, benigna para o cenário de inflação brasileiro, uma vez que implicaria preços de commodities em reais mais baixos, em alguma perda de dinamismo das exportações e também em crescimento um pouco abaixo do que se esperava da demanda doméstica."
Concluindo, Octávio de Barros nota que houve um significativo aumento da incerteza sobre o cenário prospectivo, tanto para economia internacional quanto para a demanda doméstica.
"A experiência internacional de bancos centrais, assim como a teoria econômica, mostra que, quando há aumento da incerteza, a política monetária caminha mais devagar, ainda que mantenha a direção", avalia Barros.
O contraponto a essa visão é dada pelo Banco Santander, que mantém sua previsão de alta de 0,75 ponto na Selic não só agora em julho, mas também em setembro. A instituição ainda espera mais dois reajuste de meio ponto nas reuniões de outubro e dezembro e um aperto final de 0,25 ponto em janeiro de 2011. Com isso, a Selic encerraria 2010 em 12,75% e chegaria a 13% no começo de 2011.
Segundo Cristiano Souza, economista do Santander, o mercado está se deixando levar pelas informações de curto prazo, como inflação próxima de zero e menor crescimento durante o trimestre.
"Essa leitura pode estar um pouco exagerada. Olhando para os fundamentos não vemos tamanha desaceleração", pondera.
Souza chama atenção para o comportamento do emprego, da renda e do crédito, que seguem mostrando firme ritmo de crescimento.
Com isso, diz o economista, não temos como esperar uma retração muito forte da atividade.   (Eduardo Campos - Valor Online)
 
 
 
 
 

19.07 - EUA: Senado aprova reforma financeira
Projeto de lei altera desde a dinâmica dos negócios com cartões de débito até as negociações com derivativos
O Senado dos EUA aprovou, com 60 votos a favor e 39 contra, o projeto de reforma regulatória do sistema financeiro do país. A legislação deve ser sancionada pelo presidente norte-americano, Barack Obama, nesta semana.
Os democratas precisaram do apoio de alguns republicanos para aprovar o projeto de lei, que altera desde a dinâmica dos negócios com cartões de débito até as negociações com derivativos e deve afetar principalmente grandes bancos, como o JPMorgan Chase, o Goldman Sachs e o Bank of America.
Fundos de hedge e private equity
O projeto de lei de reforma do sistema financeiro dos EUA exige que os fundos de hedge e de private equity sejam registrados na Securities and Exchange Comission (SEC, a CVM dos EUA) como consultores de investimento. Isso obrigará essas instituições a manter registros sobre itens como negociações, alavancagem extrapatrimonial e exposição ao risco de crédito de contraparte que estarão sujeitos a inspeções por parte da SEC.
A maior parte dos consultores que gerenciam os fundos de hedge maiores e mais conhecidos já é registrada na agência reguladora.
Agências de rating
A reforma prevê a criação de uma entidade semioficial que supervisionará a indústria de ratings de crédito e mediará conflitos de interesse inerentes a esse ramo de negócios após a Securities and Exchange Comission (SEC) estudar o assunto. As mudanças na legislação também permitirão aos investidores processar as agências de rating por um fracasso "conhecido ou irresponsável" na atribuição de notas aos créditos avaliados.
Escritório federal de seguros
Os Estados norte-americanos continuarão detendo a autoridade sobre as regras impostas às seguradoras do país, podendo, por exemplo, supervisionar os produtos oferecidos por essas empresas, de acordo com a reforma aprovada hoje no Senado. No entanto, uma nova agência, chamada Departamento Federal de Seguros, passará a monitorar o setor e estudará potenciais mudanças na regulação aplicada às seguradoras.
Derivativos
As novas regras do setor financeiro dos EUA determinam que grande parte das negociações com derivativos no mercado de balcão passem a ser realizadas em outra plataforma e também que passem por câmaras de compensação. Swaps customizados ainda poderiam ser negociados em balcão, desde que a transação seja reportada, de forma que os reguladores possam ter uma visão mais ampla do que ocorre no mercado.
As empresas que negociam derivativos também seriam afetadas por novos requisitos de margem, de capital e de transparência.
Longo alcance
O presidente do Federal Reserve norte-americano, Ben Bernanke, disse que a lei de reforma do setor financeiro, aprovada pelo Congresso, é um passo bem-vindo e de longo alcance. Em comunicado divulgado pelo Fed logo depois da aprovação da lei pelo Senado, Bernanke afirma que a nova legislação "representa um passo bem-vindo e de longo alcance na direção de prevenir uma repetição da crise financeira recente".
Segundo o presidente do Fed, a nova lei fortalece a supervisão das instituições financeiras e dá ao governo uma ferramenta para desmontar de forma segura as empresas financeiras que falirem. A lei também "aumenta a transparência do Federal Reserve e ao mesmo tempo preserva a independência política que é crucial para a formulação da política monetária", diz o comunicado.
"Mesmo antes da aprovação da legislação de reforma, o Federal Reserve tem mudado sua supervisão e regulamentação das organizações bancárias e trabalhado para fortalecer as infraestruturas e as práticas do mercado financeiro. Estaremos focados e diligentes ao desempenhar nossas responsabilidades sob a nova lei", acrescentou Bernanke.  (Gustavo Nicoletta e Renato Martins - Agência Estado)

19.07 - Desaceleração chinesa gera temor em investidores
A China cresceu 10,3% no segundo trimestre, comparado ao mesmo período do ano passado. Foi uma desaceleração em relação ao trimestre anterior, à medida que começam a fazer efeito os esforços do governo para esfriar o mercado imobiliário e os investimentos em infraestrutura. O ritmo de crescimento e outros dados divulgados ontem criaram temor entre os investidores de que a China pode estar desacelerando demais.
O número comparável do primeiro trimestre foi de 11,9%, quando muitos economistas temiam que a China estivesse perto de um superaquecimento. No primeiro semestre do ano, a economia cresceu 11,1%.
Embora o desaquecimento fosse esperado, outros indicadores sugeriram, ontem, que a economia pode estar esfriando mais rápido do que previsto, com uma queda na expansão da produção industrial de 13,7% em junho, ano a ano, dos 16,5% em maio.
O governo disse estar tranquilo quanto à redução no ritmo da atividade econômica. "A desaceleração ajudará a evitar o superaquecimento de nossa economia e ajudará na transformação do nosso modelo econômico", disse Sheng Laiyun, porta-voz do Birô Nacional de Estatísticas.
No entanto, o desaquecimento deixou nervosos os investidores, numa hora em que muitos esperavam que a China pudesse ajudar a sustentar uma recuperação mundial que mostra sinais perda de sustentação nos EUA e na Europa.
Isso também poderá colocar Pequim sob pressão interna para relaxar algumas de suas recentes medidas de contenção, especialmente no setor habitacional.
"Conseguir uma aterrissagem suave para o mercado imobiliário será realmente um sério problema", disse Liao Qun, economista-chefe do Banco Citic International. Uma desaceleração prolongada no setor imobiliário terá um impacto sobre muitos setores - do siderúrgico ao da produção de aparelhos elétricos de uso doméstico -, disse ele, mas as autoridades não querem relaxar a política antes de estarem convencidas da queda do preços.
A China publica números de crescimento em base anual, mas não divulga estatísticas sequenciais com ajustes de sazonalidade, que dariam uma ideia mais precisa do rumo da atividade econômica. As estimativas do setor privado variam consideravelmente: o Goldman Sachs estima a taxa de crescimento implícita no quarto trimestre em 8%, numa base anualizada, ao passo que o Standard Chartered a estima em 10%.
Embora o ritmo de novos empréstimos venha caindo desde o segundo semestre passado, a principal iniciativa de aperto econômico é a campanha que começou em meados de abril, como tentativa para limitar a especulação no mercado imobiliário e frear empréstimos a empresas de investimento operadas por governos locais.
O esfriamento da atividade parece ter tolhido o aumento da inflação. O IPC caiu de 3,1% em maio para 2,9% em junho.  (Geoff Dyer - Financial Times/ Valor Online)

19.07 - Decisões sobre juro consideram todos os dados existentes
Afirmação veio um dia após a divulgação do IBC-Br, que apresentou estabilidade em maio
O presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, repetiu na quinta-feira a afirmação de que as decisões do Comitê de Política Monetária (Copom) sobre o juro básico da economia (Selic) são tomadas "levando em conta todos os dados existentes" até o dia da reunião. A afirmação foi feita um dia depois de o próprio Banco Central divulgar que o Índice de Atividade Econômica do BC (IBC-Br) apresentou estabilidade em maio, na comparação com abril, já dessazonalizado.
Meirelles reiterou a avaliação de que é positivo o calendário das reuniões do Copom, com intervalo de 45 dias, período que permite à autoridade monetária acumular dados sobre a economia e assim tomar a decisão mais adequada. Por isso, segundo ele, o BC não toma decisões previamente.
Questionado sobre a hipótese de que o mercado poderia estar "atrasado" em relação às suas apostas para a reunião que acontece na próxima semana, Meirelles preferiu não opinar e disse apenas que esses prognósticos são de responsabilidade de cada instituição. Ele também não quis tecer comentários sobre a forte queda observa nos juros futuros anteontem, após a divulgação dos dados das vendas do varejo pelo IBGE.  (Fernando Nakagawa - Agência Estado)
 
 
 
 
 

16.07 - Desaceleração da economia já começou
Números mais modestos no varejo e na indústria em junho revelam que "crescimento chinês" já ficou para trás
Analistas culpam fim de incentivos fiscais e alta no preço de alimentos; aumento nos juros básicos pode ser menor
Indicadores importantes referentes a maio e junho deste ano trazem números abaixo das expectativas de mercado e revelam sinais de desaceleração da economia brasileira.
A recente tendência mostra que os dias de crescimento econômico "chinês" ficaram para trás e contribuiu para uma redução na expectativa do mercado de aumento dos juros básicos, atualmente em 10,25%.
Após 16 meses de crescimento, o nível de atividade da economia ficou estável em maio ante abril, segundo o Índice de Atividade do BC (leia texto na pág. B3).
"O Brasil deixou de crescer a um ritmo chinês e voltou a se expandir a um ritmo brasileiro", diz Bráulio Borges, economista-chefe da LCA Consultores.
Indicador calculado pela LCA que tenta revelar o comportamento mensal do PIB, levando em conta indicadores diários e semanais, também aponta leves retrações ou estagnação da atividade em relação ao mês anterior desde abril após sete meses consecutivos de expansão.
Dados divulgados anteontem pelo IBGE mostraram, por exemplo, que, depois de contração de 3,1% em abril em relação a março, o volume de vendas no comércio avançou 1,4% (descontados efeitos sazonais) em maio.
Essa recuperação em maio foi considerada relativamente fraca ante uma expectativa de expansão de 1,8% pela média do mercado.
Segundo dado divulgado recentemente pela FGV (Fundação Getulio Vargas), o percentual de empresas do setor de serviços que esperam uma melhoria na evolução dos negócios nos próximos seis meses caiu de 53% em maio para 49% em junho.
O fluxo de veículos pesados nas estradas com pedágio se contraiu em 2,5% em junho com relação a maio (descontados efeitos sazonais), segundo a ABCR (Associação Brasileira de Concessionárias de Rodovias).
Esse foi o pior resultado para o indicador na base de comparação mensal desde março de 2008.
As vendas de papelão ondulado (que, assim como o fluxo de veículos pesados, é importante indicador antecedente da produção industrial) também recuaram -2,1% (descontados efeitos sazonais segundo cálculo da LCA) em junho ante maio.
CAUSAS
Segundo Sérgio Vale, economista-chefe da MB Associados, as causas da desaceleração econômica vão do fim de incentivos fiscais a uma forte base de comparação dado o crescimento robusto do primeiro trimestre.
Ele cita ainda a elevação dos preços de alimentos, que abalou as vendas no setor, e o "efeito Copa do Mundo", que prejudicou vários setores com as paralisações nos dias de jogos do Brasil.  (ÉRICA FRAGA - Folha de S.Paulo)

16.07 - País fica abaixo de emergentes em 2011
Brasil deve crescer 4,2% no ano que vem, ante média de 6,4%; mercado aposta em 11,75% como teto de juros
Mercado de crédito e trabalho continuam aquecidos, mas taxas de investimento e poupança continuam baixas
A recente desaceleração da economia brasileira já tem fomentado duas discussões: até que patamar o BC (Banco Central) subirá os juros básicos, atualmente, em 10,25%, e para que nível deverá convergir a taxa de expansão da economia brasileira a partir de agora.
Rápido em seus ajustes, o mercado financeiro já aponta expectativa menor de aumento de juros.
Os juros no mercado futuro chegaram a apontar expectativa de aumento da Selic do atual patamar para até quase 13%. Agora, sugere alta para cerca de 12%.
Tudo indica que a autoridade monetária enfrentará grande dilema em suas próximas decisões de política monetária.
A atividade econômica doméstica tem se desacelerado. Riscos ao desempenho da economia global aumentaram. Além disso, dados recentes de inflação revelam menor aumentos de preços.
Mas, ressalvam economistas, o desempenho passado da inflação ainda tem peso no comportamento futuro dos reajustes nos preços de serviços no Brasil. Fator que o BC leva em conta em suas decisões.
Além disso, segundo Armando Castellar, economista da Gávea Investimentos, o mercado de trabalho brasileiro segue aquecido. O mercado de crédito também mostra dinamismo.
Esses fatores têm sido importantes sustentáculos do forte crescimento da demanda doméstica.
INSUSTENTÁVEL
É consenso entre economistas que a economia brasileira não tinha condições de sustentar taxas de crescimento próximas do nível registrado no primeiro trimestre de 2010, quando o PIB (Produto Interno Bruto) cresceu a uma taxa anualizada superior a 11%.
Calcula-se que, dadas as restrições para aumento da capacidade de oferta no Brasil, o país não tem condições de crescer acima de algo entre 4% e 5% sem gerar pressões inflacionárias.
E é provavelmente para esse patamar de expansão que agora caminha a economia brasileira. Segundo economistas, esse desempenho sem dúvida é favorável, mas poderia ser melhor.
Em suas projeções de PIB atualizadas divulgadas na semana passada, o FMI (Fundo Monetário Internacional) indica que o Brasil crescerá acima da média de países emergentes e em desenvolvimento em 2010 (7,1% ante 6,8%, respectivamente).
Mas, segundo o Fundo, o Brasil retomará seu patamar de expansão abaixo da média dos emergentes em 2011: 4,2%, ante 6,4%.
O problema é que, para atingir patamares de crescimento mais altos, o Brasil ainda precisa superar uma série de restrições, como taxas de poupança doméstica e de investimentos ainda extremamente baixas.   (ÉRICA FRAGA - Folha de S.Paulo)

16.07 - Desaceleração reduz expectativa de aperto de juro
Demanda ainda é forte, mas a produção desacelera indicando acomodação da atividade após período de maior crescimento em 15 anos 
Depois de crescer no ritmo mais forte em 15 anos no 1.º trimestre, a economia brasileira dá vários sinais de desaceleração, que já levam o mercado financeiro a projetar uma alta menor da taxa básica de juros (Selic). Quarta-feira, por exemplo, o Banco Central (BC) informou que o Índice de Atividade Econômica, calculado pela própria instituição, ficou estável em maio em relação a abril.
No fim de junho, o BC divulgou seu Relatório de Inflação trimestral. Na avaliação de especialistas, o documento traçou cenário preocupante para a evolução dos preços, graças, principalmente, à atividade econômica aquecida. Ganhou espaço, então, a ideia de que a Selic subiria em todas as reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) até o fim do ano - julho, setembro, outubro e dezembro.
No entanto, tal percepção começa a mudar por causa de vários indicadores divulgados nos últimos dias. A sensação é de que a demanda continua forte, mas em ritmo mais lento que o do primeiro trimestre, e a produção desaquece até mais rapidamente do que se esperava. Em abril, a produção industrial caiu 0,7% em relação a março. Em maio, houve estabilidade, o que surpreendeu os especialistas.
As projeções de mercado indicam que junho também foi fraco (o número oficial ainda não saiu). A economista Thays Zara, da Rosenberg & Associados, estima uma queda de 0,2% em relação a maio. Se isso se confirmar, diz ela, será o primeiro trimestre de baixa desde o estouro da crise global, em setembro de 2008.
Estoques
A contradição entre demanda forte e produção em baixa se explica pela "equalização dos estoques", segundo explica o economista-chefe da Sul América Investimentos, Newton Rosa. "A indústria teve muitos incentivos para produzir. Com o fim desses incentivos (como o IPI menor para vários setores), há uma acomodação."
Os juros futuros caíram na quarta, em reação ao índice divulgado pelo BC. Os contratos para outubro negociados na BM&FBovespa fecharam em 10,93% ao ano, de 10,95% terça-feira. O contrato para janeiro de 2011 recuou de 11,26% para 11,21%.
Não se trata de uma queda pontual. O contrato para janeiro de 2012 - apesar de distante, é o segundo mais negociado na bolsa - saiu de 12,06% ao ano no fim de junho para 11,76% na quarta-feira.
Na segunda-feira, o boletim Focus, síntese de uma pesquisa do BC com instituições do mercado, mostrou que a expectativa para a Selic no fim deste ano saiu de 12,13% para 12%. Hoje, a taxa está em 10,25%. A estimativa para o IPCA, o índice oficial de inflação, de 2010 também caiu: de 5,55% para 5,45%, ainda acima da meta de 4,50%.
Na semana que vem, o Copom reúne-se para decidir se altera a Selic. No mercado, há quase um consenso de que será elevada em 0,75 ponto porcentual, para 11%. A mudança de perspectiva tem se dado para a partir de julho.
O economista-chefe do banco WestLB, Roberto Padovani, acredita que a taxa vai parar nos 11%. Antes dessa sequência de indicadores mais fracos, ele apostava em uma alta adicional de 0,75 ponto em setembro. Thays, da Rosenberg, mantém a avaliação de que a taxa chegará a 11,75% ao ano em dezembro e Rosa, da Sul América, projeta 12,25% ao ano.  (Leandro Modé - O Estado de S. Paulo)
 
 
 
 
 

15.07 - Inflação para a terceira idade diminui no 2º trimestre
Os idosos gastaram menos com a cesta de compras no segundo trimestre do ano, na comparação com os três primeiros meses. O Índice de Preços ao Consumidor da Terceira Idade (IPC-3i) subiu 0,92% no período, mas ficou bem abaixo dos 2,72% registrados no primeiro trimestre de 2010, segundo a Fundação Getulio Vargas (FGV).
Com o resultado, o índice – que mede a inflação para as pessoas com 60 anos ou mais – acumula em 12 meses alta de 5,10%, superior à taxa de 4,93% observada no período anterior.
De acordo com a FGV, o resultado dos grupos alimentação (de 5,80% para 0,01%), transportes (de 3,87% para –0,62%) e despesas diversas (de 1,88% para 1,12%) teve forte influência para o recuo do IPC-3i em abril, maio e junho deste ano. Os itens que mais se destacaram foram hortaliças e legumes, tarifa de ônibus urbano e mensalidade para TV por assinatura, respectivamente.
Em alta aparecem os grupos saúde e cuidados pessoais (de 0,96% para 2,12%), pressionado pelo reajuste dos preços dos remédios; vestuário (de –0,77% para 3,58%), em função da entrada da coleção outono-inverno; e habitação (de 1,11% para 1,38%), por conta do reajuste das tarifas de energia elétrica residencial.    (Agência Brasil/Anfip)

15.07 - Banco Santos: Credores começam a ser ressarcidos
Até setembro, todos os quase 2 mil credores quirografários - sem direitos especiais - do Banco Santos devem receber o equivalente a 10% dos recursos a que fazem jus, cinco anos depois de decretada a falência da instituição.
Nesse grupo de credores estão fundos, empresas e pessoas físicas que possuíam depósitos à vista (como os mantidos em conta corrente) e a prazo (tal e qual os CDBs), além de bancos estrangeiros (a quem o Santos ficou devendo, por exemplo, juros de linhas de crédito), entre outros.
A eles estão sendo pagos, desde o dia 30 de junho, pouco mais de R$ 250 milhões relativos ao primeiro rateio da massa falida do banco, administrada por Vânio Aguiar.
"Até o momento, foi pago 50% do valor previsto", diz. O restante será creditado em, no máximo, mais 60 dias.
O passivo quirografário do banco de Edemar Cid Ferreira, conforme Aguiar, ultrapassa os R$ 2,5 bilhões - em valores, destaque-se, não corrigidos desde 2005. Antes dele, foram quitados outros créditos com prioridade, como os trabalhistas e alguns tributários.
Para os credores quirografários, os recursos pagos agora são os primeiros do banco em que colocam as mãos desde a falência. O dinheiro está saindo do caixa da massa falida do Banco Santos, que somava R$ 664 milhões ao fim de abril.
Esse primeiro rateio já havia sido aprovado no ano passado pela 2ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo e deveria ter saído há meses.
Mas bancos estrangeiros, que pleiteiam a restituição de recursos relacionados a operações de adiantamento de contratos de câmbio (ACC) a exportadores, questionaram os valores do caixa a eles reservados. Foi o que atrasou o processo, segundo Aguiar.
Nova proposta foi apresentada no fim de maio ao juiz Caio de Oliveira e aprovada.
Mas nem todo o caixa da massa falida entrou no rateio, já que precisaram ser reservados mais de R$ 400 milhões relativos ao pleito dos bancos estrangeiros (sob litígio com a massa falida e com recurso no Superior Tribunal de Justiça), além de acordos com devedores ainda pendentes de julgamento de recurso do Banco Santos.
Segundo rateio
O segundo rateio - de outra fatia equivalente a 10% do passivo - está previsto para acontecer ainda neste ano, afirma Aguiar. "O novo rateio virá de um acordo que o falido [o banco] fez com a Eletropaulo, liberando R$ 10 milhões, e de recebimentos que devem ingressar até a data do pagamento", explica.
O maior credor quirografário do Santos, com saldo de R$ 165 milhões a receber, é a Fundação Real Grandeza, fundo de pensão dos funcionários de Furnas. Nesse rateio, reaverá R$ 16,5 milhões.
O segundo é o fundo de renda fixa Santos Credit Yield, do próprio banco, que possui 758 cotistas e tem R$ 115 milhões a receber.
Entre os maiores credores, mas com valores menores, constam ainda o Banco da Amazônia, o Estaleiro Itajaí, a AES Tietê, o Instituto de Previdência do Legislativo de Minas Gerais, bancos americanos e europeus e algumas pessoas físicas.  (Mariana Segala - Brasil Econômico)

15.07 - Fundos recuperam perdas com Banco Santos
Quase seis anos depois, os fundos de investimento que tinham ativos do falido Banco Santos em suas carteiras começam a recuperar parte dos prejuízos. Desta vez, foi o Banco do Estado do Espírito Santo (Banestes) que obteve autorização judicial para o pagamento de perdas registradas em dois fundos. Na semana passada, a Caixa Econômica Federal (CEF) comunicou que conseguiu reaver uma parcela dos recursos que lhe eram devidos.
O administrador judicial da massa falida do banco, Vânio Aguiar, conseguiu reaver parte das dívidas, que são estimadas em R$ 2,3 bilhões. Após o pagamento de créditos trabalhistas e tributários, que são preferenciais em caso de falência, cada credor recebeu o equivalente a 10% do valor ao qual tem direito.
A intervenção no Banco Santos ocorreu em novembro de 2004, trazendo perdas para vários fundos de investimento que aplicavam em carteiras do banco ou que mantinham CDBs do Santos em carteira. Houve prejuízo também em carteiras que tinham Cédulas de Crédito Bancário (CCBs) ou Cédulas de Produto Rural (CPRs).
Em novembro de 2004, duas carteiras do Banestes sofreram: o VIP DI e o Institucional Renda Fixa. No primeiro, o prejuízo só no dia 17 foi de 5,75%, o que fez o fundo encerrar o ano em queda de 9,37%. Para se ter ideia, o Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI, que serve de referencial para as aplicações mais conservadoras) encerrou 2004 com variação de 16,17%.
Segundo comunicado do Banestes, no último dia 9, o VIP DI registrou rentabilidade de 0,562%. Isso ocorreu por conta do recebimento de R$ 1,323 milhão referente a 10% dos créditos "relativos ao 1º rateio da massa falida do Banco Santos".
No Institucional Renda Fixa, as perdas no dia 17 de novembro de 2004 foram de 7,37%. Com a recuperação de parte do que tem a receber, o retorno adicional do fundo será de 0,284%, o que corresponde a um valor de R$ 328,855 milhões. O Banestes foi procurado pela reportagem do Valor e, por meio de sua assessoria de imprensa, o diretor-presidente do banco, Roberto da Cunha Penedo, informou que a instituição não se pronunciaria sobre o assunto.
Já a Caixa Econômica Federal (CEF) informou na semana passada que recuperou parte dos créditos a receber na carteira Seleção Renda Fixa. O prejuízo desse fundo somou 10,33% apenas no dia 16 de novembro daquele ano, o que fez com que a carteira encerrasse 2004 com ganhos módicos de 3,91%. O Seleção aplicava em outro fundo da Caixa, o Master III, e era nessa carteira que estavam os CDBs.
Segundo Aline Arruda, gerente de renda fixa da asset da Caixa, o total recuperado pela instituição somou cerca R$ 2,6 milhões. Esse valor foi dividido entre o Seleção e outros fundos exclusivos que também tiveram perdas com o Banco Santos. Após o prejuízo, o Seleção foi fechado para aplicações. Observando-se o desempenho no dia 8 deste mês, vê-se que a carteira obteve rentabilidade de 9,59%, de acordo com dados da consultoria BDS. O "ganho extra" elevou o retorno do fundo no ano para 13,86%, até o dia 9, ante 4,57% do CDI no mesmo período.
Embora a notícia de recuperar parte das perdas seja positiva, não é possível dizer quando os investidores conseguirão recuperar todo o prejuízo, ressalta Aline. "Não há previsão, pois é algo que foge de nossa alçada", diz.
Outras instituições que tiveram fundos de investimento com prejuízos por conta da falência do Santos foram o Banco Regional de Brasília (BRB) e o Banco Mercantil do Brasil (BMB).
No BRB, três carteiras abertas foram afetadas. A primeira, a Líder 30 Dias DI, teve perdas de 9,18% apenas no dia 17 de novembro de 2004. Já o segundo, o Multicapital (um multimercado) registrou queda de 13,97% naquele dia. O terceiro, o Renda Fixa Executivo, apresentou prejuízo de 8,41%. O Valor procurou o BRB e a assessoria de imprensa da instituição informou que o executivo responsável pela área não estava disponível.
No BMB, o renda fixa MB Especial perdeu 15,37% em apenas um dia, o que comprometeu toda a rentabilidade acumulada em 2004, já que a carteira encerrou em queda de 3,21%. No último dia 9, por conta de o fundo reaver parte das perdas, o retorno foi de 8,33%.
Outro fundo de renda fixa do banco, o Matic, teve prejuízo de 15,35% apenas em 16 de novembro daquele ano. Isso prejudicou o desempenho de 2004 da carteira, que terminou em queda de 3,21%. No dia 9, com o ganho por conta do pagamento de parte das perdas, a carteira teve retorno de 8,34%. A assessoria de imprensa do BMB disse que não consegui contato com executivo que poderia comentar o assunto, já que ele estava em viagem de negócios.  (Luciana Monteiro - Valor Online)
 
 
 
 
 

14.07 - Inflação pressiona gastos dos idosos para cima
A inflação apurada para os idosos ficou, mais uma vez, acima da média da inflação aos consumidores no segundo trimestre de 2010. Enquanto o Índice de Preços ao Consumidor da Terceira Idade (IPC-3i) registrou variação de 0,92% no período, o Índice de Preços ao Consumidor – Brasil (IPC-BR) ficou em 0,76%. Há mais de seis anos os mais velhos têm um custo de vida mais alto, segundo mostram os indicadores da Fundação Getúlio Vargas (FGV).
O economista da instituição, André Braz, explica que, desde 2004 a inflação tem sido maior para os idosos do que para a média da população sendo que, entre 2004 e 2009, enquanto o IPC-BR acumulou uma alta de 31,24%, o IPC-3i somou uma variação de 33,13%. O índice revela o cenário de preços para famílias com pelo menos 50% dos indivíduos de 60 anos ou mais de idade, e renda mensal entre um e 33 salários mínimos.
Braz explica que alguns itens importantes no cálculo da inflação ao consumidor, como tarifas e remédios, pesam mais no bolso dos idosos. Ele exemplifica que os mais velhos ficam mais em casa quando deixam de trabalhar, aumentando gastos com tarifas como energia elétrica, gás e água. Além disso, na idade mais avançada aumentam os gastos com remédios, sobretudo para coração e antidepressivos, e com o seguro saúde.
No segundo trimestre de 2010 o IPC-3i mostrou uma forte desaceleração, para 0,92%, em relação à taxa verificada no primeiro trimestre do ano (2,72%). A redução no ritmo de reajustes foi puxada pelo grupo alimentação, que passou, de um trimestre para o outro, de uma variação de 5,80% para 0,01%.  (Jacqueline Farid - Jornal da Tarde)

14.07 - EUA tentam aprovar reforma financeira
Os democratas terão pouca margem de erro esta semana, quando tentarão aprovar no Congresso dos Estados Unidos a mais abrangente mudança nas leis de regulamentação financeira desde a Grande Depressão.
O líder do partido majoritário no Senado, Harry Reid, espera conseguir a aprovação da regulamentação quando o Congresso voltar a se reunir depois de uma semana de recesso, apesar de ainda não ter obtido os 60 votos necessários para evitar um bloqueio processual na casa, que tem 100 membros.
A Câmara dos Deputados americana já aprovou a versão final do projeto, que impõe uma série de duras restrições à indústria financeira, em um esforço para evitar uma nova crise como a que ocorreu entre 2007 e 2009. Depois de um ano e meio de trabalho, os democratas estão ansiosos para encaminhar o projeto à sanção do presidente Barack Obama.
O projeto dá às autoridades reguladoras o poder de intervir em companhias financeiras com problemas por meio da divisão delas, venda de ativos e aceitação de perdas por parte de credores e acionistas a fim de que os contribuintes não paguem essa conta. Envolve ainda ampliação dos poderes reguladores do Federal Reserve (Fed) e estabelece um conselho de risco com altos funcionários, liderado pelo secretário do Tesouro, para detectar potenciais ameaças ao sistema financeiro como um todo.
Engloba também a criação de uma agência de proteção financeira ao consumidor e expande o alcance da Securities and Exchange Commission (SEC).
A aprovação do projeto representaria a segunda grande conquista legislativa do partido, que já conseguiu a aprovação da reforma do sistema de saúde, um feito importante já que eles estão tentando manter o controle do Congresso nas eleições de Novembro desse ano.
No Senado, Reid já conta com 57 votos dos democratas para a aprovação do projeto. Os republicanos Susan Collins e Scott Brown também já indicaram que pretendem apoiar o projeto. Mas isso ainda deixa Reid a um voto da aprovação. Os republicanos Olympia Snowe e Charles Grassley já apoiaram o projeto anteriormente, durante o processo legislativo, mas nenhum dos dois confirmou se pretendem apoiar a versão final.
Entretanto, os analistas acreditam que Reid terá os votos necessários para enviar o projeto a Obama, já que os republicanos moderados serão duramente pressionados a explicar um voto "não" depois de obter uma série de concessões importantes.  (Andy Sullivan - Reuters/Valor Online)

14.07 - Selic deve fechar 2010 em 12% ao ano
A projeção de analistas do mercado financeiro para a taxa básica de juros, a Selic, ao final de 2010 caiu de 12,13% para 12% ao ano, segundo o boletim Focus, divulgado segunda-feira pelo Banco Central (BC).
Para o fim de 2011, foi mantida em 11,75% ao ano a estimativa para a taxa Selic. Atualmente, a taxa básica está em 10,25% ao ano e a expectativa dos analistas é que na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do BC, marcada para os dias 20 e 21 deste mês, a Selic seja ajustada para 11% ao ano.
A Selic é um instrumento usado pelo Banco Central para controlar a inflação. Quando a instituição considera que a economia está aquecida e a trajetória de inflação é de alta, eleva a Selic.
O BC tem que perseguir uma meta de inflação, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que tem centro de 4,5%, com margem de 2 pontos percentuais para mais ou para menos. Essa meta é válida para este ano e 2011.
Para 2010, a projeção dos analistas para o IPCA caiu de 5,55% para 5,45%. Em 2011, os analistas esperam que a inflação oficial chegue a 4,80%, a mesma estimativa anterior. Essas previsões estão, portanto, acima do centro da meta de inflação.
O boletim Focus também traz projeção para o Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI), que caiu de 9,03% para 8,68%, neste ano, e permaneceu em 5%, em 2011.
A expectativa para o Índice Geral de Preços de Mercado (IGP-M) neste ano também caiu – de 9% para 8,89%. Para o próximo ano, passou de 5% para 5,01%.
A projeção para o Índice de Preços ao Consumidor da Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (IPC-Fipe), neste ano, caiu de 5,24% para 5,15%. Para 2011, a estimativa para esse índice permaneceu em 4,50%.
A expectativa dos analistas para os preços administrados permaneceu em 3,60%, em 2010, e caiu de 4,80% para 4,78%, em 2011. Os preços administrados são aqueles cobrados por serviços monitorados, como combustíveis, energia elétrica, telefonia, medicamentos, água, educação, saneamento, transporte urbano coletivo, entre outros.
As informações são da Agência Brasil.  (Anfip)
 
 
 
 
 

13.07 - Governança passa longe da decisão do investidor
Na semana passada, o Valor publicou um estudo das empresas listadas em bolsa com o maior número de acionistas individuais. Peço licença para usá-lo como referência para uma reflexão acerca do peso da governança na decisão do investidor. Tudo indica que a pessoa física não olha para isso.
Das 20 empresas de maior base acionária, levantamento do diretor do curso de Relações Internacionais da ESPM-RJ, Alexandre Espírito Santo, mostra que 12 fazem parte de algum segmento de governança corporativa. Dessas, duas apenas - Banco do Brasil, com 331 mil investidores individuais, e BM&FBovespa, com 97 mil - estão no Novo Mercado, o mais rigoroso dos níveis. No Nível 2, segmento intermediário, aparecem Eletropaulo, com 56 mil acionistas, e Santander, com 199 mil investidores.
As oito companhias restantes estão no Nível 1. Nesse grupo, destacam-se bancos como Bradesco, com 344 mil acionistas individuais, Itaú Unibanco, com 193 mil, e Banrisul, com uma base de 63 mil. Há ainda a Vale, com 181 mil investidores, a Bradespar (93 mil), a Cemig (110 mil) e as siderúrgicas Gerdau (99 mil) e Usiminas (46 mil).
"Mais empresas poderiam estar em algum nível de governança, mas é melhor do que nada", afirma Espírito Santo, também economista da Way Investimentos. Mas as maiores, destaca, não fazem parte de nenhum segmento, caso das companhias de telefonia Telebrás, Telesp (Telefônica), Tele Norte Leste Participações (Oi), Vivo, Brasil Telecom e Telemar Norte Leste, além de Petrobras e CSN.
Vale uma ressalva: as empresas de telefonia lideram em número de investidores, por conta dos antigos planos de expansão, em que a compra de linha dava direito a ações das companhias. Não foi propriamente uma escolha do investidor, ainda assim as empresas não evoluíram no quesito governança.
A grande restrição é que a listagem num dos segmentos diferenciados abriria a possibilidade de os atuais controladores terem de dividir o prêmio pelo controle (o tag along) pago na privatização das teles. O que é relevante hoje, dado o momento de consolidação por que passa o setor de telefonia.
Já a Petrobras, companhia de maior peso no Ibovespa, está no nível tradicional. "O fato de a principal empresa não fazer parte de nenhum segmento especial é um grande desafio para o mercado brasileiro, uma vez que limita o avanço maior da governança", afirma.
Na visão de Espírito Santo, a criação de regras de governança para a bolsa há cerca de dez anos teve papel fundamental no crescimento do mercado. O momento agora é de revisão das normas e de convencer mais empresas dos benefícios da governança, diz. Entre eles, a redução do custo de capital. Questionada sobre a possibilidade de participar de algum dos segmentos, a Petrobras disse que "está estudando" e "irá avaliar as propostas de mudanças sugeridas pela Bovespa".
Empresas com governança tendem a ter uma melhor relação risco/retorno. Estudo do economista mostra que, entre junho de 2001 e junho de 2010, o Índice de Governança Corporativa (IGC) apresentou retorno esperado médio anualizado de 24,6%, acima dos 20,45% para o Ibovespa, principal índice da bolsa. Já o risco esperado médio anualizado ficou em 26,4% para o IGC e em 28,41% para o Ibovespa.
Dividindo o risco pelo retorno, o coeficiente de variação para o IGC é de 1,07 e para o Ibovespa de 1,39. Quanto menor, melhor a relação risco/retorno. Além de apresentar um melhor retorno esperado, o índice de governança embutia menos risco. "Infelizmente, o ser humano é ganancioso e tende a olhar apenas para o que dá mais retorno." Mas mesmo levando em conta o retorno, o IGC ganha, com alta de 567% de 2002 a 2009, ante variação de 396% do Ibovespa.
O presidente da Rio Bravo, Mario Fleck, concorda que o ideal seria que o investidor olhasse para a estrutura de governança das empresas antes de tomar sua decisão, assim como o gestor profissional. Mas ele destaca que esse deve ser apenas um dos critérios, já que a governança não determina necessariamente o retorno do investimento.
Fleck cita como exemplo as empresas que abriram capital recentemente no Novo Mercado com preços elevadíssimos. "Não tem governança que faça com que empresas caras tenham retornos satisfatórios."
Ele acrescenta que há muitas empresas que não estão em segmentos regulados pela bolsa, mas apresentam bons modelos de governança.   (Alessandra Bellotto - Valor Online)

13.07 - Cresce temor de uma nova recessão no próximo ano
Indicadores recentes reforçam risco de "duplo mergulho" na economia
Países desenvolvidos e mesmo a China emitem sinais de que a reação no pós-crise é menos vigorosa que a esperada
Recentes indicadores econômicos negativos de países desenvolvidos e até da China suscitaram um debate sobre uma possível nova recessão em 2011. Isso levaria ao chamado "mergulho duplo", ou seja, a economia global, que se contraiu em 2008, voltaria a se retrair no próximo ano.
"Os indicadores ainda são mistos, mas dados recentes do mercado de trabalho e do setor imobiliário foram negativos. O risco de um "mergulho duplo" é real, e eu o colocaria como sendo de 1 em 3", diz John Bowler, diretor de risco soberano da consultoria Economist Intelligence Unit (EIU).
Mesmo que a tese do risco crescente de um "mergulho duplo" -defendida, entre outros, pelo ganhador do Prêmio Nobel de Economia Paul Krugman- não se confirme, é consensual a percepção de que as ameaças ao desempenho global cresceram.
Essa visão foi referendada ontem pelo FMI (Fundo Monetário Internacional) na sua atualização do Panorama Econômico Mundial.
Em alusão à sua projeção de crescimento para a economia global de 4,6% para 2010, que representa alta de 0,4 ponto percentual em relação ao número divulgado em abril passado, o Fundo alertou: "Riscos [à recuperação] aumentaram fortemente em meio à renovada turbulência financeira".
O Fundo ressaltou a recuperação mais forte do que o esperado nos EUA no primeiro semestre deste ano.
Mas dados recentes revelaram que as economias dos países desenvolvidos, ainda solapadas por dívidas gigantescas tanto do setor público como do privado, não adquiriram vigor suficiente para caminhar de forma mais acelerada sem a ajuda das muletas de políticas fiscais e monetárias expansionistas.
"À medida que os incentivos estão expirando, a atividade econômica voltou a patinar", diz Virgílio Castro Cunha, economista-chefe para o Brasil e estrategista de renda fixa do Bank of America Merrill Lynch (BAML).
PERSPECTIVAS RUINS
O número de contratos pendentes para compras de casas usadas nos EUA recuou 15,6% em maio em relação ao mesmo período do ano anterior. Isso indica perspectivas ruins tanto para novas vendas como para os preços de imóveis.
Dados recentes do mercado de trabalho norte-americano também têm preocupado. O saldo entre contratações e demissões (excluindo o setor agrícola) nos EUA em junho atingiu pela primeira vez em 2010 uma marca negativa de 125 mil postos de trabalhos eliminados.
Até na China, principal motor do crescimento global, dados que revelaram um ritmo menor de expansão da produção industrial nos últimos meses apontam para crescimento ainda forte, mas com uma clara tendência de desaceleração.  (ÉRICA FRAGA - Folha de S.Paulo)

13.07 - Brasil destoa de Brics com saída de investidor de ações
Ao contrário do que ocorreu com os demais Brics, os fundos que investiram em ações de empresas brasileiras tiveram saída de dinheiro no primeiro semestre.
As retiradas no Brasil superaram os depósitos em US$ 1,4 bilhão nos seis primeiros meses deste ano, segundo levantamento da consultoria norte-americana EPFR Global.
Os motivos para a saída de dinheiro do país são o aumento na taxa de juros pelo Banco Central e a proximidade das eleições, de acordo com a consultoria.
A Bovespa acumula desvalorização de 7,45% neste ano -é a que mais recuou entre os principais mercados financeiros das Américas.
No ano passado, quando a Bolsa de Valores brasileira teve o maior avanço global em dólares, o país recebeu mais de US$ 5 bilhões.
Na Rússia, houve entrada de quase US$ 2 bilhões no primeiro semestre deste ano, e os fundos chineses receberam US$ 1,2 bilhão. Os depósitos na Índia ficaram bem abaixo dos vistos no ano passado, mas ainda assim positivos: US$ 246 milhões.
Os fundos de emergentes registraram no total entrada de US$ 17,4 bilhões neste ano. Já os dedicados aos países ricos tiveram saída de US$ 15,7 bilhões.   (Maria Cristina Frias - Folha de S.Paulo)
 
 
 
 
 

12.07 - FMI eleva previsão de crescimento mundial
O Fundo Monetário Internacional (FMI) elevou até 4,6% sua previsão de crescimento mundial para 2010. O motor é a forte evolução da Ásia na primeira metade do ano, mas o destaque é do Brasil, país cujas expectativas mais subiram: 1,6%, chegando a 7,1%. A China terá o maior crescimento entre eles: 10%.
O novo número supera em quatro décimos o cálculo de abril, enquanto o organismo manteve sua previsão para 2011: 4,3%. O bom desempenho dos países emergentes, que crescerão este ano meio ponto percentual a mais que o antecipado, explica o aumento.
O FMI segue acreditando em uma recuperação a duas marchas, com os países ricos avançando em ritmo "modesto" e os mercados emergentes acelerados, mas a grande incógnita que pesa sobre a recuperação mundial é a Europa. A boa notícia é que não há sinais de que os problemas financeiros na Europa tenham freado a subida econômica.
O FMI manteve sua previsão de crescimento de 1% na zona do euro para este ano, embora o reduziu em três décimos para 2011, até 1,3%. Em seus cálculos, o organismo assume que as condições nos mercados europeus melhorarão de forma progressiva, e os transtornos em outras regiões serão menores.
Mas, como admite o próprio Fundo, o grande perigo é de que a preocupação dos investidores pelo nível de dívida de alguns países europeus, como Grécia, Portugal, Espanha, Itália e Irlanda, se transforme em uma crise de confiança em seu bancos, causando a perda da confiança das empresas e dos consumidores, fazendo afundar o euro. Esse cenário diminuiria 1,5 pontos percentuais o crescimento do planeta em 2011, o deixando em 2,8%.
Outros riscos são uma redução da demanda devido a planos de ajuste fiscal "excessivamente profundos ou mal desenhados" e o agravamento do setor imobiliário dos Estados Unidos, que ainda não dá sinais claros de levantar a cabeça, explicou a entidade.
O FMI recomendou aos países ricos que elaborem planos para pôr suas finanças em ordem em médio e longo prazo, com metas de redução de déficit durante vários anos, baixas permanentes da despesa e reformas dos sistemas de previdência e de saúde que lhes permitam economizar dinheiro público.
Enquanto isso, os países emergentes de alto crescimento foram aconselhados a acabar imediatamente com as políticas de estímulo econômico. Os que têm altos superávit comerciais e um baixo nível de dívida devem, segundo o FMI, subir as taxas de juros e deixar que suas moedas se apreciem. Nesse grupo estaria a China, embora o organismo não tenha mencionado países específicos em seu relatório.
Na recomendação à América Latina, os fundo indicou que nações que recebem um alto volume de capital estrangeiro deveriam reduzir o gasto público primeiro, para evitar que um aumento nos juros faça crescer mais ainda o fluxo de dinheiro externo que chega a seu território.  (EFE/Invertia)

12.07 - Inflação muda de rota e desacelera em junho
Conjuntura: Preços ficam estáveis ao consumidor e apresentam desaceleração disseminada na indústria
A tendência da inflação mudou em junho. Dois importantes índices divulgados ontem - o IPCA, que mede preços ao consumidor, e o IGP-DI, focado no atacado - recuaram fortemente em relação aos números de maio e indicaram a possibilidade de a inflação apresentar, no segundo semestre, um comportamento mais benigno. O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) registrou 0,0% pela primeira vez em quatro anos e o IGP-DI ficou em 0,34%, bem abaixo do 1,57% de maio. Esse duplo recuou colocou um ponto de interrogação sobre o manejo da política monetária e abriu a possibilidade de uma trajetória mais branda para a taxa básica de juros definida pelo Banco Central.
Entre os sinais positivos que apareceram nos dois índices estão a deflação de 0,9% no grupo alimentação e bebidas (inflação ao consumidor), uma desaceleração bastante disseminada nos preços industriais no atacado (cuja alta recuou de 2,66% em maio para 0,42% em junho) e o índice de difusão no varejo, que indica quantos itens registraram elevação de preços no mês - em junho atingiu 57,3%, a menor desde outubro de 2009 e a primeira abaixo do patamar de 60% no ano.
Os preços agrícolas no atacado, por outro lado, tiveram variação maior entre maio e junho, passando de 0,19% para 0,46%, mas as matérias primas desaceleraram muito: de 8,1%, em maio, para 1,5%, em junho.
Além da deflação em alimentos, todos os itens pesquisados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), que calcula o IPCA, registraram queda frente a maio. Enquanto a alta dos preços administrados caíram pela metade, de 0,33% para 0,12%, os serviços perderam um pouco menos - dos 0,62%, em maio, para 0,41%, em junho. O tombo foi maior entre os preços livres, onde a alta próxima a 0,5% de maio se transformou em deflação no mês passado. No ano, o IPCA já acumula 3%, acima dos 2,6% de igual período em 2009, mas inferior aos 3,6% registrados em 2008, quando a atividade estava aquecida.
Na avaliação dos economistas, a deflação em alimentos deve permanecer neste mês. A oscilação destes itens pode ser explicada por fatores extraordinários e sazonais, diz Fábio Romão, economista da LCA Consultores. "No início do ano, com o excesso de chuvas no Brasil e em países exportadores, como a Índia, houve um choque de oferta em itens básicos. Agora vemos uma devolução, pois a situação se normalizou", afirma Romão, para quem o movimento é amplificado por fatores sazonais.
Além disso, aponta o economista, a queda nos preços dos automóveis novos e usados em junho indica que o consumo não têm mais o ímpeto do início de 2010. Enquanto preço do carro novo caiu 0,37%, o automóvel usado despencou 1,41% no mês passado. "Muita gente tinha no horizonte a compra de um usado, mas adquiriu um novo graças aos incentivos do governo", avalia. O IPCA zero de junho fez a LCA rever sua projeção de inflação no fim de ano - a projeção agora é de 5,1%, acima, ainda, da meta de 4,5% do BC.
Para Salomão Quadros, coordenador de preços da Fundação Getulio Vargas (FGV), que calcula o IGP, a inflação registrada em junho já demonstra desaceleração dos preços, principalmente durante a cadeia de produção, o que já indica menor possibilidade de haver repasses de preços ao consumidor. "Houve uma desaceleração bastante disseminada, bastante difundida, tanto na fase industrial, como na fase de consumo. Talvez seja cedo para o BC mudar a concepção do processo inflacionário, mas é sinal de que atenuou um pouco a pressão inflacionária". Ele acredita não haver redução de demanda, mas, sim, maior capacidade de a indústria atender às necessidades de consumo.
Para Tatiana Pinheiro, do Santander, e Felipe Insunza, da Rosenberg & Associados, no entanto, os resultados de junho estão mais para "pontos fora da curva". Segundo Tatiana, o fraco resultado da inflação no varejo foi muito influenciado pelos alimentos. Descontados do resultado final, o IPCA teria avançado 0,4% em junho. Além disso, diz ela, o item de alimentação fora de domicílio teve alta de 0,66%. "O tomate, a matéria prima, ficou mais barato. Mas ele está mais caro no restaurante porque há mais pessoas comendo fora de casa, uma vez que a renda está em alta", diz. Para Insunza, o aumento no pedágio das rodovias paulistas e da tarifa dos ônibus interestaduais, a partir de julho, deverão voltar a pressionar os índices.
A perspectiva de que a inflação possa ter uma trajetória mais benigna do que o projetado pelos analistas e, assim, influenciar a política monetária, refletiu ontem no mercado futuro de juros, negociado na BM&FBovespa, que ontem recuou.  (João Villaverde e Juliana Ennes - Valor Online)

12.07 - "O BC poderá elevar os juros para menos que 12% ao ano"
Para o economista-chefe da LCA Consultores, Bráulio Borges, a desaceleração da inflação abre espaço para alta menor da taxa de básica de juros (Selic).
O que chamou a atenção nos dados do IPCA zerado de junho?
O mais interessante é que não foi devido a um ou outro produto. A desaceleração da inflação cheia do IPCA foi acompanhada por uma desaceleração importante também das medidas de núcleo. A média simples, que estava em 0,59 ponto porcentual em maio, caiu para 0,35. Ou seja, houve uma desaceleração relativamente generalizada entre vários produtos.
Por que isso é importante?
Sinaliza uma tendência de convergência ao centro da meta de inflação de 4,5% mais rápido que muitos analistas imaginavam, o que tem implicações do ponto de vista de política monetária. Alguns analistas que projetavam um IPCA de 6% no ano, começaram a revisar suas projeções para 5,4%, 5,5% ,
Qual é a implicação na política monetária?
Em seu último relatório de inflação, o Banco Central mostrava que, com a Selic subindo para 12% ao ano, a inflação saia de 5,3% este ano para 4,6% no próximo ano. Agora, se a inflação de 2010 fechar em 5%, por exemplo, será mais fácil chegar a 4,6% em 2011. Isso indica que o BC poderá elevar os juros para menos que 12%.
Qual a sua expectativa de alta na Selic?
A gente acha que duas altas de 0,75 ponto porcentual, com a Selic chegando a 11,75%, já é suficiente para levar a inflação para o centro da meta no ano que vem. (Marcelo Rehder - O Estado de S.Paulo)
 
 
 
 
 
 
 

08.07 - Demanda insuficiente e austeridade
Os países avançados continuam carentes de demanda. Nesse ambiente, cortes rápidos no apoio fiscal fazem sentido se a política monetária puder ser eficaz
O default fiscal é iminente, insistem as cassandras: arrependei-vos e cortai gastos antes que seja tarde demais. Mas tenho uma pergunta: será que acreditamos que os mercados são incapazes de estimar corretamente o preço das coisas, até mesmo da dívida pública nos maiores países avançados do mundo, que são os ativos mais bem compreendidos e mais líquidos no mundo? Sugiro que não. Os mercados estão dizendo algo importante.
Na segunda-feira, o rendimento dos títulos do governo do Tesouro com maturação em 10 anos estava em 1,1% no Japão, 2,6% na Alemanha, 3% nos EUA e 3,3% no Reino Unido. Com base nos rendimentos de títulos vinculados a índices, as taxas de juros reais sobre empréstimos contraídos por esses governos estão muito baixas (1,2% ou menos nos EUA, Alemanha e Reino Unido). Os investidores estão dizendo que veem o risco de depressão e deflação como maior do que o de inadimplência e inflação.
Por que deveria ser tão fácil financiar déficits fiscais tão enormes, mesmo depois de os bancos centrais terem cessado suas compras de títulos governamentais? Em resposta, apresento aqui um cálculo que pode ser deduzido dos valores das balanças em conta corrente e fiscal publicados no mais recente Panorama Econômico da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE): prevê-se que o setor privado - famílias e empresas - nos países avançados, deverão registrar um excesso de rendas em relação aos gastos, neste ano, de 7% do PIB. Em números redondos, serão US$ 3 trilhões. Nos EUA e na zona euro, o excedente privado pressuposto será de aproximadamente US$ 1 trilhão, em cada caso. No Japão, são aproximadamente US$ 500 bilhões. No Reino Unido, US$ 200 bilhões.
Concentremo-nos nos US$ 3 trilhões: esse é o montante previsto para o incremento dos créditos líquidos do setor privado nos países avançados, resultantes de sua exposição a governos e a estrangeiros em 2010.
Aonde poderia ir esse dinheiro? Uma possibilidade poderia ser: para os países emergentes. Poderíamos imaginar, por exemplo, que os países avançados eliminassem seus déficits fiscais, porém mantivessem esses superávits privados. Isso significaria um superávit agregado em conta corrente de US$ 3 trilhões (ou 7% do PIB). A região da OCDE se tornaria um mega-Alemanha. Os países ricos estariam despejando capital nos mais pobres.
Na prática, porém, isso não acontecerá. Longe de incorrer num déficit em conta corrente de US$ 3 trilhões, as previsões são de que os países emergentes incorrerão em superávits: a estimativa mais recente, do Institute for International Finance (IIF), em Washington, é de um superávit agregado de aproximadamente US$ 300 bilhões, dois terços dos quais serão gerados pela China. Esse montante é menor do que dois anos antes. Mas isso ainda significa que o mundo emergente será um provedor líquido de capital para os países avançados, e não o contrário.
Isso não é tudo. Segundo o IIF, o fluxo líquido de fundos privados dos países desenvolvidos para os países emergentes ficará em torno de US$ 700 bilhões neste ano. Mas isso será quase inteiramente compensado por uma saída oficial, mobilizando reservas em moeda estrangeira, próximas de US$ 600 bilhões. Essas enormes intervenções oficiais impedem o surgimento de de grandes afluxos líquidos de capital para os países emergentes. Em vez disso, os setores privados dos países avançados acumularão créditos líquidos junto ao setor privado de países emergentes, ao passo que os governos de países emergentes, em compensação, acumularão créditos junto aos governos dos países avançados.
A conclusão é clara: não existe, atualmente, um gigantesco fluxo líquido de fundos focado em passivos dos governos dos países avançados. Naturalmente, alguns países ainda podem entrar em dificuldades. Mas é completamente errôneo afirmar que as dificuldades de uma Grécia ou de uma Espanha implicam dificuldades mais à frente para os EUA ou mesmo para o Reino Unido. O contrário é mais provável: fugir de riscos implica fugir para algo menos arriscado. Qual é o ativo menos arriscado para o investimento de gigantescos superávits financeiros privados? A única resposta é: a dívida pública dos grandes países avançados.
Esses fluxos de fundos consistem apenas de identidades. Então, quais são os fatores causais? Talvez o colapso nos gastos privados na esteira da crise financeira tenha sido causado pelo terror em face do déficit fiscal por vir. Ou talvez a lua seja feita de queijo verde. Também não há praticamente nenhum sinal de que o déficit público esteja ocupando o espaço dos mercados de capital. A hipótese plausível, então, é que os déficits fiscais foram uma reação ao colapso do desejo de gastar do setor privado impactado pela crise. A política fiscal poderia ter sido mais apertada. Mas o resultado teria sido uma depressão.
Qual é, então, o futuro? Suponha que não haja nenhuma mudança significativa de política econômico-financeira nas economias emergentes. Então, para que uma contração fiscal nos países avançados não provoque um desaquecimento, ou até mesmo uma segunda recessão, ela precisa vir acompanhada de uma escalada nos gastos privados.
O argumento tem de ser o de que maior confiança na sustentabilidade das finanças públicas no longo prazo resultaria em maior consumo privado e em gastos com investimentos agora, mesmo se não houver efeitos significativos sobre os juros ou sobre o câmbio. Sou extremamente cético em relação a esse argumento . Mas admitamos que isso seja verdadeiro. Então, a melhor política é desacelerar o crescimento de longo prazo dos gastos com foco etário. Essa conclusão fica bem clara como resultado da discussão das tendências fiscais de longo prazo no excelente novo relatório anual do Banco para Compensações Internacionais (BIS).
Os argumentos em defesa de uma enorme contração fiscal em curto prazo, porém, são frágeis. Sim, estamos desfrutando de uma recuperação. Mas as economias ainda estão muito abaixo dos níveis de pico de atividade e também abaixo de quase qualquer estimativa plausível para a tendência de longo prazo. Isso é particularmente verdadeiro nos EUA, onde as taxas de desemprego dispararam bem mais do que em outros países avançados. A menos que os EUA tenham repentinamente se convertido em Europa continental, por que deveria o desemprego de equilíbrio ter subido tanto assim?
Minha conclusão, portanto, é que os países avançados continuam extremamente carentes de demanda. Nesse ambiente, cortes rápidos no apoio fiscal faz sentido se, e somente se, a política monetária puder, ela mesma, ser eficaz e se expandir as partes da economia elásticas em relação aos juros for a melhor maneira de sair do buraco. Há razão para duvidar de ambas as ideias. Na cúpula do G-20, no Canadá, os líderes comprometeram-se a "reduzir à metade o déficit fiscal até 2013 e estabilizar ou reduzir a dívida pública como percentual do PIB até 2016". Faria muito mais sentido, para os governos, concentrarem seus esforços em alterar a trajetória dos gastos no longo prazo. Os governos podem torcer para que os cortes de gastos agora impulsionarão os gastos privados. Mas qual é o plano deles caso isso não aconteça?   (Martin Wolf - Valor Online)

08.07 - Recuperação econômica nunca é uniforme
O secretário do Tesouro dos EUA, Timothy Geithner, afirmou durante uma entrevista à rede de televisão PBS estar confiante na recuperação da economia dos EUA, alertando que as cicatrizes "profundas" da crise financeira precisarão de tempo para ser curadas e que os períodos de recuperação econômica nunca são regulares.
"Ainda vemos os efeitos duradouros da deterioração na confiança das empresas e no sentimento das pessoas em relação às próprias vidas. As pessoas ainda se sentem, compreensivelmente, receosas, um pouco descrentes", disse Geithner. "Vimos uma parte das preocupações com a Europa passarem pela economia americana", acrescentou.
Questionado sobre se a queda recente nos mercados de ações o preocupa, o secretário disse que "tivemos um longo período de melhora nos mercados. O preço dos imóveis ficou mais estável, o valor da poupança das pessoas está crescendo de novo, e isso é muito bom. É um sinal de maior confiança."
"E novamente, vocês viram e vocês sabem, as recuperações nunca são uniformes nem regulares", afirmou Geithner. A autoridade também disse que a economia dos mercados emergentes - em particular a da China, a da Índia, a do Brasil e a do México - "está muito forte agora" e que "a América é muito boa em produzir as coisas que esses países precisam".   (GUSTAVO NICOLETTA - Agencia Estado)

08.07 - Consumo, crescimento e equilíbrio
O Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro terá este ano a mais expressiva expansão dos últimos 10 anos. O maior índice de crescimento, 6,1% em 2007, será superado, devendo ficar em torno de 7%, segundo estimativas de analistas e do governo. Caso o país conseguisse manter esse nível nos próximos 10 anos, o PIB dobraria no período. Um dos fatores preponderantes para o crescimento da economia brasileira tem sido o consumo das famílias. Nos últimos anos, a demanda vem se mantendo aquecida em parte por causa dos ganhos reais dos rendimentos de um grande contingente que se beneficia de programas da seguridade social, como o Bolsa-Família, que, só este ano, conta com recursos que somam mais de R$ 13 bilhões, e os benefícios previdenciários, que só no início de 2010 tiveram um reajuste nominal de 10% frente a uma inflação ao consumidor de 4% em 2009.
A seguridade tem sido importante para aquecer o mercado interno, mas nada se compara com o que ocorre no mercado de trabalho e no crédito à pessoa física. Na questão do emprego os dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) revelam que desde março de 2002, quando a nova Pesquisa Mensal de Emprego foi aplicada, o número de desempregados nas seis regiões metropolitanas do país caiu de 2,6 milhões para 1,7 milhão em abril. Os índices de desocupados despencaram, no período, de 12,9% para 7,3%. Nesses cinco anos, o contingente de ocupados saltou de 17,3 milhões para 21,8 milhões e o rendimento real médio mensal dos trabalhadores se elevou de R$ 1.359,81 para R$ 1.424,10. A massa salarial desse grupo passou de R$ 23,5 bilhões por mês para R$ 31,1 bilhões por mês. São R$ 7,6 bilhões mensalmente, R$ 91 bilhões no ano, em recursos sendo aplicados no consumo de alimentos, roupas, perfumaria e outros bens e serviços. Vale repetir que esses valores estão expressos em termos reais. No que se refere ao crédito para as pessoas físicas, os números também são impressionantes. Em janeiro de 2001, o volume de recursos para os consumidores equivalia a 5,6% do PIB e em abril foi para 15,2%. O que não falta é dinheiro para financiar automóveis, eletrodomésticos, imóveis, passagens aéreas etc.
O consumo está aquecido e os investimentos produtivos estão voltando, depois da retração no ano passado. O resultado foi o repique da inflação e a rápida deterioração das contas externas. O nível de preços ao consumidor se descolou do centro da meta de 4,5% para este ano e as transações correntes do balanço de pagamentos, que, em 2005, foram superavitárias em US$ 14 bilhões e, no ano passado, tiveram déficit de US$ 24 bilhões, vão crescer e podem fechar 2010 com saldo negativo de US$ 40 bilhões.
O Banco Central já começou a elevar a Selic e o governo projetou cortar despesas para amenizar o impacto da demanda sobre a inflação. Mas a maior preocupação refere-se ao rombo nas contas externas. O que virá depois das eleições para reduzir o ritmo de crescimento e diminuir a pressão sobre os preços e o balanço de pagamentos deveria se pautar pela preservação do nível de empregos, da renda e dos investimentos. O Brasil, mais uma vez, se vê incapaz de crescer de modo robusto e sustentado com equilíbrio em seus fundamentos econômicos. É uma equação difícil, mas que poderia ter sido resolvida se o país tivesse feito uma reforma tributária nos moldes do imposto único.   (Marcos Cintra - Estado de Minas)
 
 
 
 
 

07.07 - A  grande lição da crise
O mundo vive um grande momento de "mágica besta". A tragédia financeira iniciada nos EUA foi produzida pela soma da concupiscência do sistema financeiro e suas "inovações", com o tratamento descuidado pelos governos que deveriam regulá-las. Antes que ela tivesse terminado, somos atropelados por uma nova grave crise produzida pela total irresponsabilidade fiscal dos mesmos governos. Em alguns casos, em evidente conspiração com o mesmo sistema financeiro! Até agora elas produziram mais de 30 milhões de desempregados, aumentaram a pobreza e continuam a manter a economia mundial sob estresse e volatilidade.
Trata-se, obviamente, de obra conjunta dos "mercados financeiros" e dos "governos". Não deixa de ser patético, portanto, imaginar que o governo é o "salvador". Ele é tão culpado quanto os patifes do mercado financeiro. Só pode salvá-los à custa de recursos do setor privado produtivo graças ao seu poder de império.
A "mágica besta" é que são a renda e o emprego dos que ganham (ou ganhavam) a vida honestamente que estão pagando a conta do governo "salvador". Nunca é demais lembrar um fato físico: os governos não criam recursos. No máximo podem transferi-los. Tomam de um setor produtivo e o transferem para outro, apropriando-se no caminho de um pedaço para seu custeio...
Quando se olha de perto o que aconteceu não podemos deixar de lembrar a célebre descoberta do velho Hegel na sua introdução à "Filosofia da História": "O que a experiência e a história nos ensinam é apenas que os povos e os governos nunca aprendem nada com a história ou usaram princípios dela deduzidos."
E, no entanto, é necessário aprender com a história e tirar dela lições que reduzam a probabilidade de novo erro. Essa lição não se circunscreve à necessidade de construção de um sistema monetário e financeiro hígido, estável e adequadamente regulado para financiar o sistema produtivo e as inovações que são a base do crescimento da produtividade do trabalho.
A crise mostrou a velocidade com que controles fiscais aparentemente bem sucedidos podem deteriorar-se e ameaçar o equilíbrio dos países. É preciso não esquecer: 1º ) que, por bem ou por mal, o governo será sempre o instrumento de "salvação de última instância" para enfrentar choques mais profundos, tanto do lado da oferta como do lado da procura globais, usando recursos que extrairá da sociedade; e 2º ) que o sistema de economia de mercado tem ínsita uma tendência à flutuação produzida ou por fatores físicos ou pelo comportamento dos seus agentes. Esses são permanentemente tomados ou pelo entusiasmo e propensão ao risco, ou pelo pessimismo, pelas incertezas e angústias.
A grande lição da crise é que a percepção da existência de um sólido equilíbrio fiscal de longo prazo e de uma apropriada relação dívida pública/PIB (corretamente medida) são fundamentos do sucesso da boa governança. São eles que dão ao governo a capacidade de cumprir bem o seu papel no enfrentamento das crises de oferta ou procura globais.
O Brasil é um exemplo do sucesso dessa lição. Desde a Constituição de 1988 vimos aperfeiçoando nossas instituições fiscais (LDO, Orçamento Plurianual, LRF) e monetárias (Banco Central operacionalmente autônomo, metas inflacionárias, câmbio flutuante). É certo que elas carecem ainda de profundos aperfeiçoamentos, principalmente o Orçamento anual cuja receita deveria ser fixada por uma comissão composta de representantes do Executivo e do Congresso e não passível de ajustamento durante sua discussão. É preciso tornar, na prática, impossível o aumento de despesas permanentes sem um correspondente aumento também permanente dos recursos para financiá-las.
Não deixa de ser aterradora a verdadeira orgia de despesas recentemente criadas sob pressão do processo eleitoral que assola o Congresso. Não há dúvida que o Executivo andou cometendo manhosos desatinos em matéria de política de pessoal da União. Isso não deveria, entretanto, justificar o "espírito natalino" que se apossou da coalizão do Legislativo e Judiciário. Na base do vale-tudo, confundiu-se a absolutamente necessária independência dos poderes como um salvo conduto para exageros salariais em harmonioso desrespeito à realidade orçamentária. Mais do que isso, o Congresso e o próprio Executivo não se cansam de cometer fraquezas "ad hoc" de inspiração oportuno-populista com graves consequências futuras, como restabelecer a trágica, falaciosa e aparentemente "justa" correção "pelo salário mínimo" para toda sorte de remuneração. O que se esquece é que foi exatamente a desvinculação de outras rendas ao salário mínimo que permitiu o seu importante aumento real, para a mais rápida redução da pobreza e da desigualdade obtidas no governo Lula.
Não pode haver dúvida que esses fatos comprometerão o equilíbrio fiscal dos próximos governos. A busca do "benefício eleitoral" que comanda o Congresso e o Executivo e leva à insensatez, às vésperas dos pleitos nacionais, deve ser corrigido por um dispositivo constitucional que proíba a discussão de qualquer mudança na estrutura do governo e na sua remuneração a partir de um ano antes das eleições, quando ainda há esperanças de que lhes resta alguma lucidez...   (Antonio Delfim Netto - Valor Online)

07.07 - Crise econômica fragiliza principais governos da UE
Os líderes políticos europeus estão perdendo popularidade e autoridade em casa, enquanto buscam soluções para a crise da dívida da zona do euro e para as perspectivas de um crescimento econômico raquítico.
Efeitos adversos da crise, junto com problemas domésticos, têm atormentado governos em Berlim, Paris e Madri, e até mesmo afetado a popularidade do premiê "teflon" da Itália, Silvio Berlusconi.
O presidente francês, Nicolas Sarkozy, perdeu dois ministros no domingo por causa de escândalos com despesas, justamente num momento em que o apoio ao seu governo está em queda, acompanhando a desaceleração econômica e as medidas de austeridade adotadas. A premiê alemã, Angela Merkel, está lutando com dificuldades para mudar a percepção de que seu governo, eleito no final do ano passado, está dividido e sem rumo. E o primeiro-ministro espanhol, José Luis Rodríguez Zapatero, está com dificuldades para aprovar cortes impopulares no orçamento, sem uma maioria estável no Parlamento.
"Todos esses governos estão sendo forçados a fazer cortes impopulares [de gastos] por uma crise financeira internacional que está fora do controle das autoridades nacionais, e isso está prejudicando a imagem dos governos", diz Jan Techau, analista de política internacional do Colégio de Defesa da Otan, em Roma.
Os governos da zona do euro foram afligidos por uma série de desafios econômicos, reforçados pela crise da dívida grega e por suas consequências de um lado a outro da Europa.
Fortalecer as regras fiscais da zona do euro, reparar as combalidas finanças públicas na região e melhorar a competitividade econômica de alguns países implica realizar reformas há muito adiadas nas leis trabalhistas e nos sistemas de benefícios sociais.
Em toda a zona do euro, cortes de gastos e de subvenções causam choques e provocam raiva e protestos dos sindicatos trabalhistas.
Escândalos e descuidos políticos enfraqueceram a capacidade de alguns líderes europeus de convencer os seus cidadãos de que medidas dolorosas fazem parte de uma estratégia para criar uma economia mais forte no futuro.
Um alento para os líderes das principais economias da zona do euro é que nenhum deles enfrentará eleições nacionais antes de 2012 - e, no caso de Berlusconi, seus rivais políticos continuam fracos.
No mês passado, o governo Sarkozy informou que vai cortar os gastos públicos franceses em
Ontem, Alain Joyandet, o secretário de Estado para desenvolvimento internacional da França, renunciou depois de admitir que contratou um jato particular por € 116.500 para voar para o Caribe a negócios, quando poderia ter pego um voo regular.
Christian Blanc, secretário de Estado para a região de Paris, também pediu demissão depois de admitir que gastou 12 mil em dinheiro dos contribuintes para comprar charutos - e que fumou, ele mesmo, um terço dos charutos. O governo determinou que ele deve cobrir a despesa por completo.
Sarkozy está se mexendo para dar ao seu governo uma imagem mais frugal, na tentativa de vender os cortes orçamentários. Este ano, ele cancelou caçadas presidenciais e a tradicional festa de 14 de julho no jardim do Palácio do Eliseu. Embora ainda tenha dois anos antes de tentar a reeleição, analistas dizem que ele tende a suavizar as propostas quando a oposição popular fica muito forte, e pode fazer isso de novo.
Na Itália, a taxa de aprovação de Berlusconi caiu para 41%, ante mais de 50% no ano passado, por causa de escândalos sobre questões pessoais e legais do premiê.
A coalizão de centro-direita de Berlusconi obteve uma vitória convincente nas eleições regionais de março, mas, desde então, cresceu o descontentamento com um pacote de austeridade que prevê cortes de € 25 bilhões até 2012. Os cortes propostos enfrentam resistência dos legisladores de centro-direita e dos governadores regionais, assim como dos sindicatos trabalhistas.
Berlusconi sofreu um golpe na segunda-feira, quando seu ministro para o federalismo, Aldo Brancher, renunciou apenas duas semanas depois de ter sido indicado pelo líder italiano, em meio a acusações de que estaria usando o cargo público para se proteger de um julgamento por corrupção.
A premiê alemã Angela Merkel, no comando da maior economia da Europa, também viu as taxas de aprovação caírem para menos de 40%, ante mais de 50% no começo de maio, quando concordou com o plano europeu para socorrer a Grécia. Antes disso, ela tinha garantido aos eleitores alemães que a Grécia não precisava ser resgatada.
A revolta popular dos alemães por terem de socorrer os países em dificuldades no sul do continente machucou ainda mais um governo assolado por disputas internas. Alguns políticos que participam da coalizão de Merkel estão pedindo que a premiê exerça uma liderança mais firme, alegando que o estilo discreto dela está permitindo que surjam divisões e indisciplina.
Na semana passada, a coalizão precisou de três rodadas de votação num colégio eleitoral para garantir a maioria dos votos para eleger o seu próprio candidato à Presidência alemã, Christian Wulff. Isso foi visto com um grande motivo de vergonha para Merkel e como sintoma de um problema maior.
"Merkel não inspira, não provoca a união. Ela não tem uma estratégia que não seja permanecer no poder e fazer as coisas da melhor forma que conseguir", afirma Josef Joffe, um importante cientista político e editor do jornal alemão "Die Zeit".
Um dos líderes políticos mais fortes da Europa é o primeiro-ministro grego, George Papandreou, cujo governo socialista tem uma maioria indiscutível no Parlamento, ainda que por uma pequena margem. Apesar de terem conseguido aprovar cortes profundos no orçamento em meio a grandes protestos de rua, os socialistas gregos ainda são mais populares que seus rivais, segundo as pesquisas.
Zapatero, o líder socialista espanhol, está parecendo menos seguro desde que seu governo conseguiu aprovar em maio, no Parlamento, cortes orçamentários por uma diferença de apenas um voto. Ele garantiu ao público que novos cortes não seriam necessários, mas a piora da crise da dívida na zona do euro e a pressão de líderes da Europa e dos Estados Unidos o forçaram a voltar atrás. Líderes de oposição acusaram Zapatero de entregar a soberania econômica espanhola à União Europeia.
Os sindicatos espanhóis convocaram uma greve geral para 29 de setembro, para protestar contra as reformas de flexibilização do mercado de trabalho.
A maioria da população espanhola elegeria o oposicionista Partido Popular, de centro-direita, se as eleições fossem hoje, segundo pesquisas de intenção de voto.
O próximo grande teste de Zapatero será o orçamento da Espanha para 2011, que o Parlamento precisa aprovar até o fim deste ano. O seu mandato de quatro anos termina no fim de 2012, mas alguns analistas dizem que ele poderia pedir a antecipação das eleições caso não consiga aprovar o orçamento.  (Marcus Walker, Sebastian Moffett e Jonathan House - The Wall Street Journal/Valor Online)

07.07 - Alemanha quer ser exemplo de austeridade para a Europa
A Alemanha quer servir, mais uma vez, de modelo para as outras economias da Europa. E, para isso, reduzirá seu déficit público nos próximos anos abaixo do que o previsto. Segundo um documento do governo alemão, os novos números reforçarão sua posição de defensor do rigor orçamentário na região.
De acordo com as projeções para as contas públicas nos próximos cinco anos, o déficit orçamentário do Estado federal alemão será em 2010 de 65 bilhões de euros (em torno de 81 bilhões de dólares), no lugar dos 80 bilhões de euros previstos anteriormente. A situação se repetirá em 2011, ano para o qual se espera agora um déficit de 57,5 bilhões de euros, contra 76,6 bilhões de euros projetados anteriormente.
O déficit deverá reduzir-se de forma progressiva até alcançar 24,1 bilhões de euros em 2014, conforme as metas de saneamento das finanças públicas inscritos na lei federal.
A redução do déficit explica-se, em primeiro lugar, pela extraordinária saúde do mercado de trabalho, que permitirá à Alemanha economizar no ano que vem ao menos 10 bilhões de euros destinados ao seguro-desemprego. O ministro da Economia, Rainer Brüderle, fala inclusive de um milagre do emprego.
O índice de desemprego está atualmente em 7,5% na Alemanha, onde as usinas, orientadas de preferência para a exportação, trabalham a pleno vapor graças à reativação da economia internacional.
Sustentado por essas boas cifras, o governo aproveita para, em seu planejamento orçamentário, dar um pequeno sermão nos outros países europeus. "Nos próximos meses, os países da zona do euro - e os demais - deverão tomar definitivamente o caminho da consolidação dos orçamentos estatais", afirma o texto. "A Alemanha desempenhará nesse contexto um papel de modelo na zona do euro", completou.
A questão poderá provocar tensão na Europa, já que o objetivo adotado pela Alemanha irrita certos sócios europeus, que prefeririam sustentar um pouco mais a reativação econômica, ainda frágil. O debate não é apenas europeu: os Estados Unidos criticam a austeridade alemã.
No entanto, os alemães podem encontrar respaldo em Jean-Claude Trichet, presidente do Banco Central Europeu (BCE). Ele defende que, tendo em vista a estabilidade no longo prazo, reduzir déficits e instaurar políticas fiscais sustentáveis são fundamentais para restaurar a confiança do mercado, que por sua vez estimulará o crescimento.
"Estamos em um período em que é preciso administrar os orçamentos com muita cautela. Você pode chamar isto de austeridade se quiser, eu chamo de políticas fiscais rigorosas", declarou Trichet.
Parte das chamadas políticas fiscais rigorosas já está surtindo efeito: o déficit do governo central da Grécia caiu para 11,4 bilhões de euros (cerca de US$ 9 bilhões) no período entre janeiro e junho, de 19,6 bilhões de euros no mesmo período do ano passado, informou o Banco da Grécia ontem. Durante os seis meses, as receitas orçamentárias ordinárias subiram para 23,2 bilhões de euros (US$ 18,5 bilhões), de 21,7 bilhões em euros no mesmo período de 2009. Os gastos orçamentários ordinários caíram para 30,1 bilhões de euros (US$ 24 bilhões), de 35,5 bilhões de euros nos seis primeiros meses de 2009, acrescentou o banco central.
O ministro das Finanças da Grécia, George Papaconstantinou, disse que a Grécia está no caminho para atingir sua meta de déficit para 2010 e sugeriu que a economia poderá surpreender com um desempenho melhor do que o esperado. Ele citou os números divulgados pelo banco central, mostrando que o déficit orçamentário atingiu 4,9% do Produto Interno Bruto (PIB) nos primeiros seis meses do ano, superando a meta de 5,8% do PIB acertada com o Fundo Monetário Internacional (FMI) e a União Europeia no memorando de entendimento para obtenção do empréstimo de 110 bilhões de euros.
No ano passado, a Grécia informou que o déficit orçamentário estava em 13,6% do PIB, o qual pretende reduzir para 8,1% do PIB este ano. "Estamos reduzindo o déficit como prometemos e o PIB pode não registrar uma contração de até 4% conforme previmos", diz Papaconstantinou. Mas, acrescentou, a receita orçamentária cresceu apenas 7,1%, abaixo da meta de 11%.
Já o governo da Itália vai buscar um voto de confiança para o seu plano de austeridade de 25 bilhões de euros, informou a assessoria do primeiro-ministro Silvio Berlusconi. Ele vai orientar o gabinete a pedir um voto de confiança no Parlamento. Berlusconi e o ministro de Economia, Giulio Tremonti, estão avaliando propostas para mudar o orçamento.  (DCI)
 
 
 
 
 

06.07 - Ajuste nos países ricos vai segurar economia global
O ajuste fiscal nos países ricos deve tirar 1,25 ponto percentual do crescimento econômico mundial em 2011 e atingir também os emergentes, avalia a entidade que representa os maiores bancos do mundo, o Instituto Internacional de Finanças (IIF).
Pelas projeções, o crescimento econômico do Brasil cairá quase pela metade, de 7,5% este ano para 4,4% em 2011, coincidindo com o primeiro ano do novo governo.
A análise dos bancos reforça a preocupação de uma recaída na recessão que toma conta dos mercados nos EUA e na Europa. Ou seja, a expansão econômica recente pode ser mais temporária do que uma recuperação real das economias ditas maduras.
Em 2009, os programas de estímulo lançados pelos países desenvolvidos resultaram em 2 pontos adicionais no Produto Interno Bruto (PIB). Já neste ano, terão efeito "neutro".
Mas, em 2011, a enorme virada de política fiscal, passando de estímulos para forte redução de despesas e aumento de impostos, deve contrair o crescimento econômico dos países desenvolvidos de 2,5% para 1,8%, ou menos.
Na próxima fase do ajuste fiscal, de um lado estarão os países forçados a medidas mais agressivas no curto prazo por causa da capacidade limitada de financiamento, principalmente na zona euro. E, de outro, os que tem acesso a financiamento, como os sete maiores economias do mundo, e podem fazer um ajuste fiscal gradual em 2011-2012 e mais tarde.
Uma preocupação forte é com relação aos EUA. A IIF calcula que o endurecimento fiscal vai tirar um ponto percentual do PIB da maior economia do mundo. E prevê alta de impostos, corte nas despesas e retirada de estímulos do American Recovery and Reinvestment Act.
Além disso, deverá haver menos transferência de recursos do governo federal para os Estados americano. O IIF cita crescente temor de analistas quando ao risco maior de calote por governos locais nos EUA em 2011.
Na zona euro, que reúne os 16 países que utilizam a moeda comum europeia, analistas consideram que medidas fiscais anunciadas desde maio podem exacerbar o já forte desemprego. Sem reaceleração nas contratações de empregados, o ritmo na recuperação econômica será inaceitavelmente lento. Alem disso, a fragilidade dos bancos europeus está no centro das preocupações.
Nas economias emergentes, a fase de aceleração do crescimento após a crise é dada, pelos bancos, como terminada, embora o tamanho de qualquer desaceleração nos próximos 12 a 18 meses deva ser moderado, sobretudo comparado à situação das economias desenvolvidas.
Todos os grandes emergentes têm desempenho melhor em 2010 em comparação com 2009. Mas a China, com peso decisivo, deve diminuir o ritmo dos investimentos públicos a partir do segundo semestre, embora mantendo uma robusta demanda doméstica.
A expectativa de aumento mais moderado das exportações chinesas a partir deste mês deve reforçar a relutância do governo de Pequim, o que provavelmente limitará o ajuste do yuan ou pode até fazer retornar a "tendência do pré-crise" de moeda desvalorizada.
O IIF projeta para 2011 expansão chinesa de 9,5%, comparado a 10% neste ano, o que implica desaceleração neste segundo semestre; na Índia, de 8,1%, contra 8,6% neste ano; e no Brasil, 4,4%, depois dos 7,5% esperados para este ano.
Os dois países que mais inquietam investidores seriam Argentina, com "modelo de crescimento insustentável" que deve se manter até as eleições de outubro de 2011; e Venezuela, com "má gestão, intervenções, erosão nos direitos de propriedade privada e conflitos políticos que deixaram a economia vulnerável a flutuações do preço do petróleo".   (Assis Moreira - Valor Online)

06.07 - Incerteza em alta
Para a economia mundial voltar a sustentar taxas elevadas de crescimento será preciso reequilibrar relações entre os países
Depois da rápida recuperação nos últimos 12 meses, acumulam-se sinais de esgotamento e crescem os riscos de recaída da economia mundial. O crescimento acelerado -com expansão industrial superior a 10% desde o início do ano- esteve em parte ligado à recomposição de estoques e, ao que tudo indica, perderá força.
É um movimento natural que não deveria por si gerar preocupações extremadas. Mas há outras incertezas no contexto atual: a crise na Europa antecipou um aperto fiscal que só se esperava para 2011, os EUA ainda patinam com baixa criação de emprego e a China adotou medidas agressivas de controle no setor imobiliário.
Não está claro qual será a resultante dessas forças. Algumas projeções alarmistas têm ganhado evidência: nova recessão nos EUA, crise bancária na Europa, risco de ruptura do euro e estouro do que seria uma bolha imobiliária chinesa. A pronta reação dos mercados financeiros a essas previsões só tem contribuído para aumentar a insegurança.
É cedo no entanto para acreditar no pior. Permanecem em cena as indicações de solidez nas economias em desenvolvimento, a liquidez de bancos e empresas é bem melhor que em 2008 e as autoridades dos países ricos continuam atuando com vigor -na Europa, por exemplo, espera-se avanço com os chamados testes de estresse nos bancos.
Cabe, no entanto, o alerta de que ainda não há um encaminhamento satisfatório do que talvez seja a causa maior dos problemas atuais na economia mundial: o crescimento global desequilibrado que se viu na última década.
De um lado, estão os países que cresceram com consumo excessivo e incorreram em pesados deficits externos, como os EUA, a Inglaterra e a periferia da Europa. O resultado foi um grande endividamento do setor privado e, desde o ano passado, dos governos que vieram em seu socorro.
De outro estão os que acumularam superavits externos por meio de exportações e consumo interno baixo. A China é o exemplo maior, com US$ 2,5 trilhões em reservas internacionais e uma posição credora contra os EUA. A Alemanha, por sua vez, também é credora dos outros países da União Europeia. Mas, ao contrário da China, seu governo não acumulou reservas. São seus bancos que detêm créditos contra o restante da Europa e, agora, se veem ameaçados.
Esse modelo se esgotou, e os países devedores terão que consumir menos e exportar mais por muitos anos. Em tese o problema poderia ser resolvido se países credores fizessem o movimento contrário. Caso não o façam, a chance maior é que o mundo permaneça preso em uma armadilha de excesso de capacidade de produção, falta de consumo e deflação.
Não havendo maior descontrole financeiro, como ainda parece possível, há boa chance de que a desaceleração econômica em curso seja moderada e que 2011 seja um ano positivo. Mas a sustentação do crescimento global em nível alto só será possível a médio prazo se houver um reequilíbrio entre países e regiões.  (Folha de S.Paulo)

06.07 - Para acelerar o crescimento
Brasil fora da Copa, as eleições presidenciais logo chegarão ao centro do noticiário. Adiantando, eis alguns pontos que merecem atenção no que se refere ao modelo macroeconômico:
Metas de inflação ? o regime de metas funciona no Brasil desde 1999, com bastante sucesso. A inflação, medida pelo IPCA, roda em torno dos 4,5% ao ano, no centro da meta, e os juros reais estão na faixa dos 5%, ante os 15% verificados no início do regime. Já basta?
A resposta é não. A meta de inflação no Chile, no México, na Coreia do Sul e na China é de 3% ao ano, considerado um padrão mais adequado para emergentes de renda média.
Assim, há três possíveis avanços que poderiam ser implementados no regime de metas. Primeiro, colocar na lei a independência do Banco Central. Hoje, há uma autonomia operacional concedida pelo presidente da República, que, portanto, pode cancelá-la a qualquer momento. Isso é um fator de incerteza ? e toda incerteza leva a uma inflação mais elevada (e, pois, a juros mais altos).
A segunda mudança seria reduzir a meta e a margem de tolerância, hoje de dois pontos para cima e para baixo. Assim, a rigor, a inflação brasileira pode ir a 6,5% num ano, o que é muito elevado. Costuma-se dizer que o Brasil tem a mais alta taxa de juros entre os países importantes. Tem também a meta de inflação mais alta.
A terceira mudança seria um programa para eliminar as indexações que ainda existem na economia brasileira, como as diversas modalidades de correção automática de preços e contratos.
Dívida pública? A Dívida Líquida do Setor Público (DLSP) está em torno dos 40% do PIB. Já foi de 70%, de modo que houve uma notável redução. Mas, entre os emergentes importantes, o padrão é de 30%. A Dívida Pública Bruta, aqui, se aproxima dos 70% do PIB ? é também mais elevada do que na concorrência.
Dívida elevada é uma das causas de juros mais altos. Portanto, uma boa política seria estabelecer metas de redução desse endividamento, nos dois conceitos.
O peso do Estado ? Também seria uma boa política a introdução de metas de redução do peso do Estado na economia. Não é preciso, dada a dificuldade política e jurídica, demitir funcionários e fechar órgãos. Há alternativas: por exemplo, de cada dois que se aposentam, contratar apenas um novo funcionário. Ou estabelecer como regra que todo o gasto público cresce sempre abaixo da expansão do PIB.
Paralelamente, é preciso aplicar programas de eficiência na administração pública. O Brasil gasta com saúde e educação a mesma coisa que gastam outros países com melhores resultados.
Reforma tributária ? Políticas de redução e controle de gastos públicos criam o espaço para a tão sonhada reforma tributária, com o duplo objetivo de diminuir a carga e simplificar o sistema. Hoje, é impossível falar em redução de impostos diante de uma dinâmica de gastos públicos sempre crescentes.
Investimentos ? É o ponto fraco da economia brasileira. Na média, os países emergentes investem 28,5% ao ano, com destaque para os asiáticos, normalmente acima dos 30%. Na América Latina a média cai para 22,5% ao ano. E o Brasil? Neste século, o melhor que conseguiu foi 20%, em 2000. A média de 2003/2008, até a crise global, foi inferior a 17%. Por isso, o crescimento brasileiro também está abaixo das médias global e latino-americana. O Brasil tem uma propensão ao consumo, a começar pelo governo.
Estabelecer metas de investimentos públicos e privados é possível, mas apenas em conjunto com políticas de redução e controle do gasto público.
Petrobrás. Comentamos aqui, na semana passada, como o governo Lula está impondo enormes tarefas e programas de investimentos à Petrobrás, em alguns pontos contra a opinião técnica da própria estatal. É o caso das três refinarias em construção, ao mesmo tempo, em Pernambuco, Ceará e Maranhão ? todas longe tanto dos centros de produção de petróleo quanto dos principais mercados consumidores de derivados.
Para bancar todos esses investimentos, a Petrobrás terá de se endividar e comprometer sua lucratividade atual. Além disso, o governo vai capitalizar a estatal entregando barris de petróleo "futuros", enquanto os minoritários terão de entrar com dinheiro vivo.
Vários leitores comentaram. O e-mail abaixo, do leitor Davi Lamas, resume bem a posição de minoritários descontentes:
"Gostaria de demonstrar meu profundo descontentamento diante dos inúmeros erros que a Petrobrás vem cometendo. Obviamente, este e-mail pode ser insignificante, mas acho interessante demonstrar o sentimento do acionista minoritário, ainda mais diante do aporte do Oceano Atlântico em troca de ações da empresa. Se não bastassem a questão política, os gastos excessivos, a falta de planejamento, vejam o plano de negócios patético da estatal, que comprometerá a empresa no mínimo pelos seis próximos anos ? jogando no lixo o lucro por ação, a rentabilidade, etc. Deveriam aprender com a Vale, uma empresa preocupada com o acionista e que traz valor real ao mesmo. É o contrário do que faz a Petrobrás, que se tornou um sinônimo de má administração, ingerência e falta de controle. (A capitalização a ser promovida pelo governo tem sido definida como) "manobras de um país sem leis", segundo sites de economia internacionais."
De outro lado, o próprio presidente Lula tem dito que a Petrobrás, por ser estatal, deve mesmo agir como instrumento do governo na promoção de investimentos no País. Essa seria sua função principal, e não a distribuição de lucros aos acionistas.
O valor das ações da Petrobrás tem estado em queda, refletindo tanto as preocupações dos minoritários quanto as decisões do governo para a estatal.  (Carlos Alberto Sardenberg - O Estado de S.Paulo)
 
 
 
 

05.07 - Semestre: Ouro lidera ranking dos investimentos
Bolsa fica na lanterna
Forte aversão ao risco afastou investidores das ações
Pelo terceiro mês consecutivo, o Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) ficou na lanterna do ranking dos investimentos. Em junho, o principal índice da bolsa perdeu 3,35%. O ouro, por sua vez, ficou no topo da listagem com valorização de 2,92%, também pela terceira vez seguida. A repetição, segundo especialistas, é por conta do aumento de aversão ao risco, sobretudo nos investidores estrangeiros, ocasionada pelas turbulências econômicas mais recentes. No semestre, o Ibovespa acumula queda de 11,16%. O ouro, soma alta de 19,52%.
"Ouro é investimento seguro e vai bem porque há incerteza sobre os desdobramentos dos problemas europeus. A bolsa é outro lado da moeda: há risco e as incertezas afastam os investidores", explica Marcelo Guterman, professor de finanças do Insper (ex-Ibmex São Paulo).
O cenário de queda na bolsa reforça, na opinião de especialistas, que as ações devem ser encaradas como investimento de longo prazo. "Cinco anos, no mínimo", diz o educador financeiro Mauro Calil. Para quem se enquadra nesse perfil, a desaceleração do Ibovespa configura um bom momento para entrar ou ampliar o valor investido na bolsa. "É hora de começar a fazer compras gradativas, conforme os preços continuem a se depreciar", sugere Fábio Colombo, administrador de investimentos.
As duas ações mais líquidas do mercado acionário brasileiro - Petrobrás PN e Vale PNA - recuaram mais que o Ibovespa. Petrobrás PN caiu 9,26% e Vale PNA, 11,2%. A queda na cotação da petrolífera, no entanto, não tem a ver somente com a baixa do mercado, mas também à postergação da capitalização, que estava prevista para ocorrer no início do segundo semestre.
Na segunda posição do ranking estão os títulos indexados ao IGP-M, com rentabilidade de 0,85% em junho e de 5,68% no ano. Especialistas recomendam a modalidade para diversificação de portfólio.
Os investimentos de menor risco, como os fundos de renda fixa e os DI, tiveram rendimentos de 0,71% e 0,63%, respectivamente, em junho. Esse tipo de aplicação não é impactado pela turbulência internacional, mas pelo comportamento da taxa básica de juros (Selic), definida pelo Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC). "Quanto mais alta a taxa, melhor a rentabilidade dessas modalidades", afirma Rogério Bastos, da consultoria FinPlan.
A alta nos fundos de renda fixa e DI roubam a atratividade da tradicional caderneta de poupança, que mostrou rentabilidade de 0,56% em junho e 3,23% no ano. "Quem está na poupança faz bom negócio se mudar para um fundo DI", completa Bastos.
Os Certificados de Depósito Bancário (CDBs) de até R$ 5 mil tiveram o pior rendimento dentro da renda fixa, subindo 0,44%. Por serem oferecidos a pequenos investidores, estes títulos costumam ter taxas não tão atrativas.  (Roberta Scrivano - O Estado de S.Paulo)
 
 
 
 

02.07 - Mercado financeiro contribuiu para o crescimento econômico
O mercado financeiro possui um papel importante no crescimento econômico do País, haja visto o grande montante movimentado por este segmento durante os últimos anos, afirmou Marcelo Giufrida, presidente da Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capital), durante abertura do seminário realizado pela entidade ontem.
De acordo com dados fornecidos durante o evento, o mercado de renda variável movimentou, até maio de 2010, mais de 20 milhões. Com relação ao volume negociado em renda variável, este montante é de cerca de R$ 14 milhões. Contudo, este segmento registrou mudanças em seus valores negociados, como apontou Alberto Kiarely, vice-presidente e coordenador do Comitê de Finanças Corporativas da Anbima.
"Até 2007, 56% dos investidores realizavam operações abaixo de R$ 1 bilhão, mas com a crise, em 2008, 80% das operações eram superiores a R$ 1 bilhão, e até maio este total já está em 77%, o que mostra que a liquidez é importante para estes investidores. Mas nós acreditamos que, com a recuperação da economia, podemos retornar aos resultados de 2007", afirma.
Outros dados importantes levantados pelo executivo são a predominância dos investidores estrangeiros no mercado financeiro brasileiro (cerca de 2/3), e o crescimento da participação das pessoas físicas nestas transações, atualmente em 5%.   (Rosangela Sousa - Executivos Financeiros)

02.07 - BC eleva de 5,8% para 7,3% a previsão de crescimento
O Banco Central elevou a previsão de crescimento da economia em 2010 de 5,8% para 7,3%. O número está acima das estimativas do mercado e da previsão oficial do Ministério da Fazenda.
A projeção de inflação para o ano também subiu, para até 5,4%. Já a expectativa para 2011 aumentou em relação a março, mas caiu em relação ao estimado há três semanas, quando a taxa básica de juros subiu para 10,25% ao ano.
Os dados fazem parte do Relatório Trimestral de Inflação, divulgado ontem, que reforçou as expectativas do mercado financeiro de que a instituição manterá a política atual de aumento dos juros, que devem chegar a 12% no final do ano.
O diretor de Política Econômica do BC, Carlos Hamilton Vasconcelos, afirmou que o país não pode crescer "a taxas muito elevadas" considerando o nível dos investimentos.
Em relação à inflação, o BC fez críticas indiretas às metas fixadas pelo CMN (Conselho Monetário Nacional), de 4,5% até 2012. O diretor da instituição afirmou que a taxa média de 4,7% verificada nos últimos seis anos está acima dos 3% apontados pela teoria econômica como um nível desejável para economias emergentes.
"Estamos afastados do conceito de estabilidade de preços", afirmou Hamilton.
O Banco Central também diz no relatório que a política de juros ganhou mais "poder" nos últimos anos devido ao aumento da relação entre crédito e crescimento, entre outros fatores. Ou seja, os aumentos da taxa básica têm efeitos maiores sobre a inflação que há dois ou mais anos.
Para o economista-chefe do Banco Fator, José Francisco Gonçalves, isso não significa que o BC irá mudar o ritmo de alta dos juros. Para ele, o crescimento acima de 7% e uma inflação acima de 5% devem se confirmar.  (Folha de S.Paulo)

02.07 - Controle da inflação exige dose menor de juros
A política de juros ficou mais poderosa e eficiente nos últimos anos, refletindo algumas mudanças no perfil da economia brasileira. A avaliação consta de um capítulo especial do Relatório Trimestral de Inflação divulgado ontem pelo Banco Central (BC), órgão responsável pela condução da política monetária no Brasil.
O diretor de Política Econômica do BC, Carlos Hamilton Araújo, afirmou que o maior poderio significa que, para reduzir a taxa de inflação, o Comitê de Política Monetária (Copom) precisa atualmente pesar menos a mão na taxa de juros do que em 2006 e em 2008. Mas ele não quis se comprometer com movimentos futuros da Selic.
"A mensagem que queremos passar é de que há uma tendência de alta do poder da política monetária", afirmou. Questionado sobre as interpretações de que o estudo sinalizava uma postura mais gradualista na definição dos juros, Carlos Hamilton se limitou a reiterar que o objetivo era só mostrar a tendência dos últimos anos.
Crédito. De acordo com o BC, um dos fatores que amplificou a potência da política de juros foi o aumento da quantidade de crédito na economia. Para se ter uma ideia, entre janeiro de 2006 e março de 2010, o estoque de crédito com recursos livres - que os bancos podem aplicar em qualquer segmento e cujo custo de captação é referenciado na taxa Selic - passou de 18,8% do Produto Interno Bruto (PIB) para 30,2% do PIB.
Com maior volume de financiamentos, é natural que os juros ganhem um peso maior na atividade econômica. Ao elevar a Selic, o BC encarece o consumo e os investimentos, adia ou cancela essas decisões e, assim, diminui o ritmo de crescimento e segura a inflação. E quando baixa a Selic, o processo se inverte.
O aumento no prazo da dívida, que também ocorreu nos últimos anos, é outro fator que reforça o efeito riqueza negativo ou positivo da política monetária, amplificando sua potência.
Além desses três fatores, Hamilton também disse que a maior eficiência da política monetária reflete algo que não se pode mensurar: o ganho de credibilidade do BC nos últimos anos.   (Fernando Nakagawa e Fabio Graner - O Estado de S.Paulo)
 
 
 
 

01.07 - Fiesp revê projeção do PIB deste ano de 6% para 7,5%
A Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp) revisou ontem sua projeção para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro deste ano, de uma alta de 6% para um crescimento de 7,5%. "Se a nossa projeção se confirmar, será a primeira vez desde 1986 que o País terá crescido 7,5% em um ano" disse o diretor do Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos da Fiesp, Paulo Francini. A nova projeção da Fiesp considera que a indústria como um todo deverá crescer 11,6% neste ano.
A indústria extrativa mineral, nas projeções da Fiesp, terá alta de 11,8%. A indústria da transformação e a construção civil devem crescer, respectivamente, 11,3% e 12,6%. O PIB da agropecuária deve registrar alta, segundo a Fiesp, de 5,7% e para o de serviços é calculado aumento de 5,2%. O consumo das famílias, para a Fiesp, deve crescer 7,4% e o do governo, 2,8%. A Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) registrará na avaliação da entidade elevação de 21,2%. Para 2011, a Fiesp calcula um crescimento de 4,7% do PIB, de 4,3% da indústria e de 3,8% da indústria da transformação.
Ainda de acordo com a Fiesp, as exportações devem somar US$ 189 5 bilhões neste ano. As importações devem totalizar US$ 177,6 bilhões e o saldo da balança comercial deverá ficar positivo em US$ 11,9 bilhões. Por essas projeção, as exportações devem ter alta de 23,9%, as importações crescerão 39,2% e o saldo da balança comercial registrará queda de 53%. Segundo a Fiesp, a indústria paulista deverá crescer 13,5% e o emprego na indústria do Estado apresentará alta de 5,6%. A produção física da indústria, calculada pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), deverá aumentar 15% e o emprego industrial, também calculado pelo IBGE, deve crescer 5,7%. (Agência Estado)

01.07 - Economista espera nova melhoria no rating do País
"Podemos esperar um novo upgrade do Brasil, pois, quando se olha a trajetória brasileira em comparação à de outros países, é inequívoco o sucesso do País", avalia a sócia da Galanto Consultoria e diretora do instituto Casa das Garças, Monica Baumgarten de Bolle. O momento da elevação, no entanto, pode esperar as eleições. "É um anúncio positivo, mas não sei até que ponto esta mudança de rating sairia tão tempestivamente. Pode ser, sim, que resolvam esperar para ver um horizonte político mais bem definido."
A Fitch Ratings elevou, na segunda-feira, a perspectiva do rating do Brasil de estável para positiva e reafirmou em BBB- a classificação para moeda local e estrangeira de longo prazo. Para a decisão, a agência citou a resiliência econômica do País durante a recessão global.
Baumgarten de Bolle cita que o Brasil ainda tem desequilíbrios importantes e que estão ficando maiores. "Um deles é o reflexo da insuficiência de poupança e o impacto sobre nossas contas externas que naturalmente estão se deteriorando", diz. A economista também menciona que o ritmo do crescimento do crédito está bastante elevado, o que pode ser perigoso. "Ainda não é o caso do Brasil, mas todas as crises que estamos vendo pelo mundo são resultado de excesso de endividamento, seja do setor público ou do privado."
Mas, quando se compara a situação brasileira à de outros países, a economista avalia que é difícil dizer que o País não esteja tão bem quanto está. "A comparação internacional mostra que a fragilidade dos outros é muito evidente comparada à do Brasil."
Quanto à expansão econômica, assim como outros agentes estimam, a analista concorda que o País já está em superaquecimento. "Um sintoma evidente disso é a elevação inflacionária que vimos nos últimos meses." Mas, continua ela, o Brasil tem instrumentos para adequar o ritmo de crescimento à realidade da economia. (Agência Estado)